La firma de inversión Strategy ha reactivado su programa de captación de capital, alcanzando en esta ocasión la cifra de 42.000 millones de dólares. Este movimiento se produce en un momento delicado, ya que el precio medio al que la compañía adquirió su vasta reserva de Bitcoin se encuentra por encima de su cotización actual, una situación que genera incertidumbre entre los inversores.
Una posición comprometida en criptomonedas
El gigante inversor es, de lejos, la empresa pública con mayor exposición a Bitcoin a nivel mundial. En su balance figuran 762.099 unidades de la criptomoneda, adquiridas por un desembolso total aproximado de 57.690 millones de dólares. Esto se traduce en un precio de compra promedio de 75.700 dólares por Bitcoin, mientras que el activo digital se negocia en estos momentos cerca de los 70.000 dólares. Por tanto, toda su posición se halla técnicamente en pérdidas.
Tan solo en el mes de marzo de 2026, la compañía incrementó sus tenencias de forma significativa. En un periodo de dos semanas, destinó más de 1.600 millones de dólares a la compra de Bitcoin, incluyendo una adquisición final de 1.031 monedas por 76,6 millones. Strategy controla ahora más del 3,4% de toda la oferta circulante de Bitcoin.
Un programa de financiación masivo y sus implicaciones
Para seguir financiando su estrategia, Strategy ha lanzado un nuevo programa de colocación de valores (ATM) por un monto total de 42.000 millones de dólares. Este se divide en dos partes iguales de 21.000 millones: una correspondiente a acciones ordinarias de clase A y otra a acciones preferentes de tasa variable (STRC). Paralelamente, ha activado un programa independiente por 2.100 millones para sus acciones preferentes STRK, reemplazando a uno anterior. La venta de acciones ordinarias bajo este esquema comenzó el 23 de marzo de 2026, fecha en la que la empresa también amplió su red de agentes colocadores a 19.
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Este mecanismo plantea un dilema para los accionistas actuales. El suplemento al prospecto advierte que cada nueva acción ordinaria emitida diluye el valor contable neto por acción, que se sitúa en aproximadamente 98,78 dólares. La alternativa, recurrir a las acciones preferentes, evita esta dilución pero contrae una obligación financiera fija: un dividendo anual del 11,5%.
El mercado valora los riesgos
La cotización de Strategy refleja este panorama complejo. La acción se negocia actualmente por debajo de sus medias móviles de 50 y 200 días, y ha registrado una caída de alrededor del 54% en los últimos doce meses.
La comunidad analística muestra opiniones divididas. Por un lado, firmas como Benchmark y Cantor Fitzgerald mantienen una visión optimista, considerando a Strategy la vía más eficiente para obtener exposición apalancada a Bitcoin y sosteniendo objetivos de precio elevados. El consenso entre 14 analistas se sitúa en una recomendación de "Compra Fuerte", con un precio objetivo promedio a 12 meses de 349,15 dólares.
Los críticos, sin embargo, señalan la considerable deuda de más de 8.200 millones de dólares en bonos convertibles y alertan sobre un posible círculo vicioso negativo si el precio de Bitcoin continúa a la baja. El futuro inmediato de la compañía, con sus tenencias de Bitcoin en pérdida y un programa de financiación de 42.000 millones que requiere capital fresco, depende en gran medida de la evolución del mercado cripto en el segundo trimestre.
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