Los mercados están atentos al próximo movimiento de Strategy Inc. en el criptomercado. Todo apunta a que la compañía, bajo el liderazgo de su presidente ejecutivo, Michael Saylor, está a punto de realizar una nueva compra sustancial de Bitcoin, que incluso podría superar la inversión de 1.250 millones de dólares realizada a principios de enero. Este optimismo operacional contrasta, sin embargo, con una creciente cautela por parte de los analistas, quienes, manteniendo en su mayoría recomendaciones positivas, han recortado de forma significativa sus objetivos de precio para la acción.
Un indicio críptico anuncia más compras
La señal provino directamente de Saylor a través de la red social X. El pasado sábado, el ejecutivo publicó una captura de pantalla de la herramienta "StrategyTracker" acompañada del enigmático título "Bigger Orange" (Naranja Más Grande). En el contexto de la compañía, esta frase se ha interpretado universalmente como un anuncio precursor de una adquisición corporativa de Bitcoin de gran magnitud.
Este movimiento implicaría superar la compra de 13.627 BTC (valorados en 1.250 millones de dólares) ejecutada el 11 de enero. De materializarse, la cartera total de Strategy ascendería por encima del umbral simbólico de los 700.000 BTC. En la actualidad, la empresa custodia 687.410 bitcoins, adquiridos a un precio promedio de 75.353 dólares por unidad, lo que representa aproximadamente el 3,3% del suministro total existente. Con la criptomoneda cotizando alrededor de los 92.600 dólares, la posición mantiene una ganancia no realizada en papel.
El acumulado de compras desde el inicio de 2026 asciende a 14.910 BTC, desglosado en dos operaciones clave:
* 4 de enero: Adquisición de 1.283 BTC por unos 115,97 millones de dólares.
* 11 de enero: Adquisición de 13.627 BTC por 1.250 millones de dólares.
El escepticismo crece en Wall Street pese a las recomendaciones de compra
La agresiva política de acumulación de Bitcoin está generando dudas entre los analistas. El 15 de enero, Lance Vitanza de TD Cowen rebajó su objetivo de precio a 12 meses para la acción de Strategy, de 500 a 440 dólares. El ajuste se fundamenta en una expectativa menor de rendimiento atribuible al Bitcoin ("BTC Yield") para el ejercicio fiscal 2026.
Paradójicamente, el mismo analista ha revisado al alza sus previsiones de compra para la empresa este año, de 90.000 a 155.000 BTC. Vitanza advierte que una mayor dependencia de la financiación vía capital (emisión de acciones) para sufragar estas compras diluye el rendimiento por Bitcoin que finalmente reciben los accionistas.
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Un recorte aún más drástico llegó desde Clear Street. El 9 de enero, el analista Brian Dobson redujo su precio objetivo de 443 a 268 dólares, un descenso cercano al 40%. A pesar de estos significativos ajustes, ambas firmas mantienen su recomendación de "comprar" para el valor.
Un factor que pesa en esta reevaluación es el colapso de la prima sobre el valor liquidativo (mNAV). Donde antes la acción cotizaba con un sustancial sobreprecio, ahora lo hace aproximadamente a 1,0 veces su valor neto por acción. Esto erosiona el modelo de arbitraje tradicional de la empresa: emitir nuevas acciones cerca de su valor liquidativo genera ahora un beneficio incremental por bitcoin mucho menor para los accionistas existentes.
Una divergencia preocupante: la acción no sigue al activo subyacente
La desconexión entre el desempeño de Bitcoin y la cotización de Strategy es evidente. Las acciones cerraron el 16 de enero a 173,71 dólares, acumulando una caída de aproximadamente el 52,67% en lo que va del año. En el mismo período, Bitcoin se ha movido esencialmente lateralmente.
La volatilidad del título ha sido notable, oscilando entre los 149,75 y los 457,22 dólares en los últimos doce meses. Parte de la presión vende de la intensa recaudación de capital realizada durante 2025, cuando Strategy obtuvo unos 25.000 millones de dólares mediante la venta de acciones ordinarias y preferentes, incluidas las Series A de renta variable (STRC). Esta estrategia ha sido criticada por diluir la participación de los accionistas sin que el precio de Bitcoin registrara avances proporcionales.
Próximos catalizadores y perspectivas a futuro
Strategy ha anunciado que publicará sus resultados del cuarto trimestre de 2025 el 5 de febrero de 2026, después del cierre del mercado. Para ese trimestre, la compañía reporta una pérdida no realizada de 17.440 millones de dólares, derivada directamente de la fluctuación en el precio de Bitcoin.
A pesar del tono cauteloso reciente, TD Cowen mantiene una visión constructiva para Bitcoin a largo plazo. Las proyecciones de Vitanza sitúan el precio en 177.000 dólares para finales de 2026 y en 226.000 dólares para finales de 2027, unos niveles que transformarían radicalmente la situación financiera de Strategy. Para 2026, el analista espera ahora un rendimiento de Bitcoin del 7,1%, inferior al 8,8% previsto anteriormente y muy por debajo del 22,8% logrado en 2025.
El consenso en Wall Street sigue siendo mayoritariamente favorable, con 11 recomendaciones de "comprar" frente a solo dos de "mantener". El precio objetivo promedio se sitúa en 448,18 dólares, lo que sugiere un potencial alcista teórico superior al 150% desde los niveles actuales. No obstante, el pobre rendimiento relativo de la acción subraya la vulnerabilidad del modelo de tesorería altamente apalancado en Bitcoin durante fases de mercado laterales, un aspecto que sin duda centrará la atención en los próximos resultados trimestrales y en cualquier nueva operación de compra anunciada.
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