El gigante del software Strategy Inc., reconocido por poseer una de las mayores reservas de Bitcoin entre todas las empresas cotizadas, protagonizó una jornada de fuertes turbulencias bursátiles el pasado viernes. En un movimiento que generó más inquietud que entusiasmo, la compañía completó una emisión de capital por 620 millones de euros justo cuando su acción tocaba mínimos no vistos en doce meses. La pregunta que flota en el ambiente es si esta inyección de liquidez consolidará su estrategia bitcoiner o, por el contrario, intensificará la desconfianza de los inversores.
El mercado responde con ventas precipitadas
La reacción del mercado no se hizo esperar y reflejó una notable nerviosismo. Durante la sesión del viernes, los títulos de Strategy experimentaron una volatilidad extrema, oscilando entre los 244,00 y los 219,68 dólares estadounidenses. Este último nivel constituye un nuevo mínimo anual para la valoración de la empresa. Aunque finalmente la acción logró recuperarse hasta los 241,93 dólares al cierre, registrando una ganancia modesta de casi el 2%, la señal de alarma había sonado. El volumen negociado alcanzó los 16,93 millones de títulos, una cifra muy por encima de la media habitual.
Esta debilidad no resulta aislada. A principios de misma semana, la acción ya había caído a su nivel más bajo en siete meses, siguiendo de cerca un retroceso temporal del precio de Bitcoin. La estrecha correlación entre el desempeño de Strategy y la criptomoneda líder se ha hecho patente una vez más.
Una millonaria emisión con un destino claro: Bitcoin
La operación que desencadenó esta volatilidad se concretó en la mañana del viernes. Strategy anunció la colocación de 7,75 millones de acciones preferentes de la serie "10.00% Series A Perpetual Stream Preferred Stock" (con ticker STRE Stock), con un valor nominal de 80 euros por título. El volumen bruto de la emisión ascendió a 620 millones de euros, equivalentes a aproximadamente 715 millones de dólares. Se espera que la transacción se formalice el próximo 13 de noviembre.
El destino de estos fondos fue comunicado por la empresa sin ambages: una parte sustancial de los ingresos se destinará a la adquisición de más Bitcoin. Esta decisión se alinea con el objetivo declarado de Strategy de convertirse en la principal "Bitcoin Treasury Company" a nivel global, un modelo de negocio que adopta esta criptodivisa como su principal activo de reserva.
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Capital fresco para viejos interrogantes
Si bien esta ronda de financiación demuestra que Strategy mantiene acceso a los mercados de capital y persiste en su plan estratégico, también plantea dudas significativas. Los costes asociados a este capital y la creciente complejidad de su estructura, compuesta ahora por diversos bonos, acciones preferentes y obligaciones convertibles, llevan a preguntarse sobre la sostenibilidad de este rumbo a largo plazo. El escenario que más preocupa es el de una corrección sostenida en el precio de Bitcoin.
La comunidad analística mantiene posturas divergentes. Mientras algunos servicios de agregación de datos continúan recomendando la compra de Strategy ("Strong Buy"), existe una enorme disparidad entre los objetivos de precio estimados por diferentes firmas. Esta divergencia es un fiel reflejo de la volatilidad extrema y el modelo de negocio sin parangón que caracteriza a la compañía.
Los próximos días serán cruciales para observar si Strategy ejecuta compras masivas de Bitcoin con los fondos recién captados y, lo más importante, cómo reaccionarán los mercados: premiando la decisión con una recuperación de la confianza o castigándola con una mayor deserción de inversores.
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