La firma de inversión Strategy ha dado un giro significativo en su postura hacia las criptomonedas. En lugar de continuar con su agresiva política de adquisición de activos digitales, la compañía ha decidido hacer una pausa y fortalecer su posición de liquidez. Actualmente, cuenta con una reserva de efectivo que supera los 2.000 millones de dólares. Este movimiento defensivo se produce en un contexto complejo, marcado por el recorte en su objetivo de precio por parte de Citibank y la amenaza de una posible exclusión de índices bursátiles clave, lo que generaría una presión vendedora de miles de millones.
Un cambio de estrategia defensivo: Efectivo por encima de Bitcoin
Entre el 15 y el 21 de diciembre, Strategy llevó a cabo una operación reveladora: vendió 4,5 millones de sus propias acciones, obteniendo unos ingresos netos de 747,8 millones de dólares. Lo notable es que todo ese capital se destinó a incrementar las arcas de la empresa, sin que se adquiriera ni un solo Bitcoin. Gracias a esta maniobra, las reservas en efectivo escalaron desde los 1.440 millones hasta los 2.190 millones de dólares.
Este viraje contrasta fuertemente con la actitud mostrada a principios del mismo mes, cuando la compañía compró 10.645 Bitcoins. Su cartera total se mantiene ahora estable en 671.268 BTC, con un precio de compra promedio de 74.972 dólares por moneda. Aunque Strategy sigue registrando sustanciales ganancias contables mientras el precio de Bitcoin se mantenga por encima de ese nivel, su gestión ha optado por la prudencia. La liquidez acumulada se destinará primordialmente al servicio de la deuda y al pago de dividendos de las acciones preferentes, cubriendo un horizonte estimado de 12 a 24 meses.
Presiones externas: Recorte de Citi y riesgo de salida de índices
El panorama para la empresa se complica con las revisiones de los analistas. El 22 de diciembre, Peter Christiansen, analista de Citibank, realizó un drástico recorte en el precio objetivo para la acción de Strategy, bajándolo de 485 a 325 dólares. No obstante, mantuvo su recomendación de "compra". En el mercado, las acciones cerraron el lunes a 164,32 dólares, lo que representa una caída de más del 60% respecto al máximo anual de 455,90 dólares.
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Una amenaza adicional proviene del proveedor de índices MSCI, que está evaluando excluir de sus principales índices a aquellas empresas con exposiciones significativas a criptoactivos. Analistas de JPMorgan estiman que, si Strategy es expulsada, podría desencadenar flujos de salida pasivos por valor de aproximadamente 8.800 millones de dólares. La decisión final de MSCI se espera para el 15 de enero de 2026.
El sector muestra divergencias: Mientras Strategy se detiene, otros aceleran
Este repliegue de Strategy no es un patrón uniforme en la industria. De hecho, su competidor Bitmine Immersion (BMNR) está intensificando su ofensiva en el mercado cripto, acumulando más de 500.000 Ethereum en los últimos 30 días. Estas estrategias opuestas reflejan evaluaciones de riesgo muy distintas dentro del mismo sector.
Un indicador clave para Strategy, el amplio premio de su valor liquidativo (NAV), se ha reducido considerablemente. La relación mNAV se aproxima ahora a un rango de 1,0 a 1,1. Los analistas consideran que este nivel es crítico, ya que una caída por debajo de la paridad podría señalar mayores problemas de confianza del mercado.
La volatilidad en la cotización de Strategy probablemente persistirá, especialmente con el precio de Bitcoin luchando por mantenerse por debajo de la barrera de los 90.000 dólares. Todo apunta a que el 15 de enero de 2026, con el anuncio de MSCI, será una fecha crucial. La compañía ha construido un colchón de liquidez considerable; sin embargo, queda por ver si este se utilizará para financiar nuevas iniciativas o simplemente actuará como un escudo protector ante un posible entorno bajista.
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