Nvidia: Fundamentales sólidos frente a la apuesta bajista de Michael Burry
El 10 de noviembre, el gigante de los chips de inteligencia artificial, Nvidia, demostró su fortaleza con un impresionante avance del 5,8% en una sola sesión, registrando su mejor desempeño desde mayo. Este movimiento resulta especialmente significativo considerando la reciente revelación de una masiva apuesta bajista contra la compañía. Michael Burry, el legendario inversor de "The Big Short", ha posicionado 186 millones de dólares en opciones de venta sobre Nvidia, desencadenando inicialmente ventas en el sector tecnológico. Sin embargo, los fundamentales actuales de la empresa parecen contradecir radicalmente esta perspectiva pesimista.
Fundamentales sólidos frente a especulación
Al analizar la salud financiera de Nvidia, los datos presentados por el CEO Jensen Huang durante la conferencia GTC en Washington a finales de octubre resultan abrumadores. La compañía proyecta una demanda acumulada de 500.000 millones de dólares para sus chips Blackwell y las primeras unidades Rubin hasta 2026. Esta visibilidad de cinco trimestres no tiene precedentes en la industria de los semiconductores.
La magnitud de esta cartera de pedidos se aprecia mejor mediante comparaciones concretas:
• Demanda trimestral promedio: 100.000 millones de dólares
• Ingresos actuales del segmento Datacenter (Q2 FY2026): 41.100 millones de dólares
• La cartera de pedidos es 2,4 veces mayor que el rendimiento actual
Considerando que el segmento Datacenter ya representa el 88% de los ingresos totales, una multiplicación de los ingresos actuales parece matemáticamente alcanzable dada esta cartera de demanda.
Capacidad productiva y ventaja competitiva
La extraordinaria demanda necesita respaldo manufacturero, ámbito donde Nvidia también muestra fortaleza. En un evento reciente de TSMC, su principal socio de fabricación, Jensen Huang confirmó una "demanda muy robusta" para los avanzados chips Blackwell. C.C. Wei, CEO de TSMC, admitió que Huang ha solicitado capacidad adicional de obleas, aunque las cifras específicas permanecen confidenciales.
Un elemento crucial de la estrategia de Nvidia reside en su arquitectura de sistemas integral. Los sistemas Blackwell incorporan múltiples tipos de componentes: GPUs, CPUs, elementos de red y switches. Este enfoque sistémico consolida una ventaja competitiva duradera difícil de replicar.
La cadena de suministro de memoria también muestra señales de fortaleza. SK Hynix, con sede en Corea del Sur, ha agotado toda su producción de chips para el próximo año y planea incrementos sustanciales de inversión. Paralelamente, Samsung mantiene "conversaciones avanzadas" para suministrar a Nvidia la próxima generación de memoria HBM4.
Próximo examen: resultados del 19 de noviembre
El informe de resultados del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, programado para el 19 de noviembre, servirá como prueba de fuego para las expectativas. Los analistas anticipan un beneficio por acción de 1,17 dólares, lo que supone un incremento del 50% respecto a los 0,78 dólares del mismo trimestre del año anterior.
Contextualizando la valoración, Nvidia cotiza con un ratio precio-beneficio forward de 29,9, mientras se proyecta un crecimiento anual de beneficios del 40% durante los próximos cinco años. Esta valoración podría considerarse moderada dado el perfil de crecimiento. Incluso en escenarios de desaceleración económica, el negocio de Nvidia parece bien protegido, ya que gigantes tecnológicos como Microsoft, Amazon y Meta priorizan las inversiones en IA por encima de casi cualquier otro gasto operativo.
La cuestión fundamental no es si Nvidia continuará creciendo, sino a qué ritmo lo hará. Y si la considerable apuesta de Michael Burry podría convertirse en uno de sus contados errores de pronóstico.
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