La acción de QuantumScape inauguró el año 2025 con una revalorización espectacular del 100%. Sin embargo, ese impulso inicial se ha esfumado. Desde los máximos alcanzados en octubre, el valor ha cedido aproximadamente un 40%, lo que plantea un interrogante entre los inversores: ¿fue aquello una burbuja especulativa o la empresa conserva su solidez operativa?
Avances técnicos frente a la realidad financiera
En el ámbito operativo, la compañía ha registrado progresos notables. Su nuevo proceso de fabricación, denominado "Cobra", opera veinticinco veces más rápido que la generación anterior, "Raptor". Este salto en la velocidad de producción es un requisito fundamental para escalar hacia una futura fabricación a nivel de gigafábrica.
Además, durante el tercer trimestre de 2025, QuantumScape inició los envíos de sus celdas de muestra B1 a los fabricantes de automóviles. Estas unidades, producidas mediante el método Cobra, se encuentran actualmente en fase de pruebas por parte de los fabricantes de equipamiento original (OEM). El ritmo al que se completen estas validaciones será, sin duda, un factor determinante para la evolución del precio de la acción.
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Los "billings": un indicador engañoso
Para comprender la situación real de la empresa es esencial un matiz financiero clave. En el tercer trimestre, QuantumScape reportó facturación a clientes (billings) por valor de 12,8 millones de dólares. Aunque la cifra suena positiva, no se trata de ingresos ordinarios. Estos "billings" corresponden a facturas emitidas a socios automovilísticos, como PowerCo de Volkswagen, por trabajos de desarrollo y celdas prototipo.
Siguiendo los principios contables GAAP, la compañía sigue declarando unos ingresos de cero dólares. En esencia, QuantumScape permanece como una empresa "pre-revenue", es decir, previa a la generación de ingresos comerciales recurrentes. Los 12,8 millones de dólares demuestran que los fabricantes están dispuestos a pagar por avances concretos, pero distan de ser ingresos estables por ventas.
El escepticismo analítico persiste
A pesar de los hitos tecnológicos, la comunidad analítica mantiene una postura cautelosa. El consenso de valoración oscila entre "venta moderada" y "mantener". El estatus de empresa sin ingresos comerciales genera recelo; mientras no se materialicen contratos de producción firmes, la valoración seguirá sustentándose en expectativas especulativas.
Se anticipa que a principios del primer trimestre de 2026 se tendrán más feedbacks de las pruebas en curso con las celdas B1. Solo cuando las facturas por desarrollo, como esos 12,8 millones de dólares, se transformen en pedidos comerciales sólidos y a gran escala, la actual escepticismo podría comenzar a disiparse. Hasta entonces, la volatilidad probablemente seguirá siendo la norma para este valor.
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