Hoy, tras el cierre bursátil en Estados Unidos, Plug Power desvelará sus resultados trimestrales en un clima de notable tensión entre los inversores. La acción de esta compañía vinculada al hidrógeno ha registrado una espectacular revalorización del 72% en el último trimestre, pero la desconfianza persiste. Aunque la firma ha superado las estimaciones de los analistas en cuatro ocasiones consecutivas, sus márgenes financieros presentan un estado calamitoso. Sin embargo, no cesan las señales positivas: megapedidos, nuevas instalaciones y un analista que mantiene un precio objetivo de 7 dólares por acción. La gran incógnita es si Plug Power se encamina finalmente hacia la rentabilidad o si, por el contrario, se avecina una nueva debacle.
Un analista prevé una fuerte subida, pero el consenso es escéptico
En medio de las dificultades, al menos un actor se muestra decididamente optimista. Amit Dayal, analista de H.C. Wainwright, ha revisado recientemente al alza su precio objetivo para la acción, llevándolo de 3 a 7 dólares, lo que supone casi triplicar su cotización actual. Su tesis se sustenta en que el incremento de los precios de la electricidad en Estados Unidos está haciendo más atractivo el hidrógeno verde, por lo que anticipa un repunte de la demanda.
No obstante, el consenso del mercado es significativamente más cauto. El precio objetivo promedio se sitúa en apenas 2,78 dólares, ligeramente por encima del nivel de cotización actual. Los movimientos recientes reflejan esta incertidumbre: mientras el sector del hidrógeno avanzaba un 2,2% el mes pasado, Plug Power se dejaba casi un 22%. Los resultados que se publicarán hoy serán cruciales para determinar si el reciente repunte fue producto de la especulación o el punto de partida de una recuperación sólida.
Perspectivas financieras: expectativas modestas y un alto riesgo
Los analistas anticipan para el tercer trimestre de 2025 una pérdida de 0,13 dólares por acción, con unos ingresos que oscilarían entre 170 y 176 millones de dólares. Estas previsiones, que parecen contener escaso margen para la sorpresa, implicarían un exiguo crecimiento interanual de los ingresos de solo un 1,5%. La principal preocupación reside en que, aun siendo estas expectativas tan bajas, la compañía podría no alcanzarlas. El historial reciente es elocuente: durante los últimos cuatro trimestres, Plug Power ha incumplido las previsiones de pérdidas por acción por un abultado promedio del 158,3%. Un balance ciertamente alarmante. A pesar de todo, esta vez la situación podría ser diferente, ya que la empresa ha mostrado ciertos avances operativos que alimentan la esperanza de un cambio de tendencia.
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Avances en el negocio de electrolizadores: hitos en Europa y Asia
El pasado 5 de noviembre, Plug Power anunció un hito significativo: la puesta en marcha de su primer electrolizador comercial en los Países Bajos. Se trata de un sistema de 5 megavatios integrado en el proyecto H2-Hollandia, con una capacidad de producción anual de aproximadamente 300.000 kilogramos de hidrógeno verde. Esta instalación se enmarca en la iniciativa de hidrógeno más ambiciosa del país y actúa como un logro simbólico que evidencia la creciente demanda de grandes electrolizadores, particularmente en Europa, donde las inversiones gubernamentales están impulsando decisivamente al sector.
A este éxito se suma un acuerdo recientemente firmado con Allied Biofuels para el despliegue de hasta 2 gigavatios de capacidad de electrolizadores en Uzbekistán. El volumen de este pedido sugiere que Plug Power está logrando consolidarse a nivel internacional como un proveedor líder en soluciones de hidrógeno para la industria.
La batalla por la rentabilidad: ¿"Project Quantum Leap" como solución?
Pese a estos progresos operativos, la situación financiera de la compañía sigue siendo delicada. Su último margen bruto fue de un devastador -66,5%, y su EBITDA alcanzó los -875 millones de dólares. Los elevados costes de materiales y mano de obra, unidos a las lentas instalaciones de las plantas de hidrógeno, han sido los principales factores que han erosionado sus márgenes.
La dirección confía plenamente en su plan de saneamiento, bautizado como "Project Quantum Leap". Este programa pretende generar ahorros superiores a 200 millones de dólares anuales. El objetivo declarado es alcanzar un margen bruto equilibrado en el cuarto trimestre de 2025, basándose en la actividad actual del negocio. No obstante, la compañía no espera alcanzar una rentabilidad plena hasta 2028. Las cifras que se harán públicas hoy servirán para evaluar si la empresa va por buen camino o si, por el contrario, sigue retrasándose en el cumplimiento de sus metas.
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