La petrolera estatal brasileña cerró la semana con un balance de noticias contrapuestas para sus inversores. Por un lado, las autoridades han impuesto una paralización clave en un proyecto estratégico. Por otro, la compañía ha alcanzado un hito operativo significativo en su área de producción más consolidada. Este contraste plantea la cuestión de si la solidez del negocio principal puede contrarrestar los nuevos obstáculos que surgen en su expansión.
Un éxito operativo que refuerza la caja
Contrarrestando las dificultades en nuevos frentes, Petrobras anunció el inicio de producción de la plataforma P-78 en el campo de Búzios. La denominada "First Oil" se produjo alrededor del cambio de año.
Esta instalación es fundamental para los objetivos de producción del ejercicio en curso. Con una capacidad máxima de 180.000 barriles de petróleo diarios, se espera que la P-78 alcance su plena capacidad en un plazo de doce meses. Este nuevo flujo de crudo fortalecerá sustancialmente la generación de caja de la empresa, subrayando la dualidad de su modelo: un núcleo de negocio altamente rentable financia la arriesgada exploración en fronteras nuevas.
La ANP ordena un alto en la frontera amazónica
El aspecto negativo de la semana llegó desde el ámbito regulatorio. La Agencia Nacional del Petróleo (ANP) de Brasil ha suspendido las operaciones de perforación en el pozo "Morpho", ubicado en el margen ecuatorial. La decisión se tomó tras un incidente ocurrido el 4 de enero, en el que se liberaron aproximadamente 15 metros cúbicos de fluido de perforación sintético.
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Petrobras ha señalado que el fluido es biodegradable y que no existió un peligro inmediato para el ecosistema marino. Sin embargo, la medida de la autoridad es significativa. La reanudación de los trabajos está sujeta a rigurosas inspecciones. El golpe es sensible para la compañía, ya que esta región es considerada una nueva frontera estratégica, comparable a las ricas aguas frente a Guyana. Un retraso prolongado podría forzar una revisión de los planes de inversión previstos para 2026.
Resiliencia bursátil y valoración atractiva
A pesar de los titulares negativos, la acción de Petrobras mostró resistencia al cierre de la semana. El viernes, el título avanzó casi un 1%, situándose en 5,01 euros.
Los analistas destacan que la valoración del papel sigue siendo baja. Con un ratio precio-beneficio (P/E) de aproximadamente 5,6, la acción parece económica en comparación con el sector, un nivel que ya incorporaría un descuento por los riesgos políticos inherentes. Además, los costes de producción extremadamente bajos en el área del Presal (alrededor de 6 dólares por barril) protegen los márgenes, incluso con un precio del petróleo Brent más débil, como el registrado recientemente en los 63,30 dólares.
Lo que viene: un informe técnico y resultados
El próximo movimiento para la cotización depende crucialmente del informe técnico que emitirá la ANP, esperado para este mismo mes. Una autorización para retomar las perforaciones en "Morpho" eliminaría una importante incertidumbre. Mientras tanto, la atención se centrará en los resultados del cuarto trimestre, donde la dirección deberá concretar el impacto financiero de estas demoras.
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