El gigante del software empresarial, Oracle, se enfrenta a un momento crucial. El próximo 8 de diciembre, la compañía publicará los resultados correspondientes a su segundo trimestre fiscal del 2026, un anuncio que llega tras un desplome del 26% en el valor de sus acciones durante el mes de noviembre. El mercado está dividido: mientras algunos analistas consideran excesiva la corrección y vislumbran subidas estratosféricas, otros señalan con preocupación los riesgos asociados a su alianza con OpenAI y a su creciente deuda. ¿Logrará Oracle disipar las dudas o se avecinan más turbulencias?
El Desafío de los Resultados Trimestrales
Todos los ojos estarán puestos en el informe que Oracle hará público tras el cierre del mercado el lunes 8 de diciembre. Las estimaciones de los analistas apuntan a unos ingresos de 16.200 millones de dólares, con un beneficio por acción que oscilaría entre 1,27 y 1,31 dólares. No obstante, los números en sí mismos quedarán en un segundo plano frente a las declaraciones de la CEO, Safra Catz, y del fundador, Larry Ellison. Los inversores exigirán claridad en cuatro puntos clave:
- Estrategia de financiación: ¿Cómo piensa la empresa afrontar el coste de sus enormes inversiones en infraestructura?
- Avance del proyecto Stargate: ¿Cuál es el estado real de la expansión de sus centros de datos para inteligencia artificial?
- Pronóstico para la nube: ¿Mantiene la dirección su previsión de alcanzar 18.000 millones de dólares en ingresos por infraestructura cloud, lo que supondría un crecimiento del 77%?
- Situación con OpenAI: ¿Hay novedades sobre el estado de la asociación valorada en 300.000 millones de dólares?
La relevancia de estas preguntas se entiende mejor tras el sorprendente dato del trimestre anterior: los compromisos de rendimiento pendientes (RPO) de Oracle se dispararon un 359%, hasta los 455.000 millones de dólares, impulsados precisamente por el megacontrato con OpenAI y otros acuerdos multimillonarios.
El Optimismo de la Banca: Oportunidad en la IA
En medio del pesimismo general del mercado, algunas firmas mantienen una visión extraordinariamente positiva. El analista Brad Zelnick, de Deutsche Bank, reiteró esta semana su recomendación de compra con un precio objetivo de 375 dólares por acción. Desde los niveles actuales, esto representaría una revalorización cercana al 90%. Su argumento central es que el mercado está subestimando de forma masiva el potencial del negocio de infraestructura para IA.
Zelnick realizó un cálculo conservador: "Incluso bajo supuestos draconianos —que Oracle renuncie a cualquier ingreso adicional por IA después del año fiscal 2026 y, aun así, asuma el 50% de los pagos de arrendamiento contractuales—, llegamos a un beneficio por acción de 12 dólares y un flujo de caja libre de 12.000 millones de dólares para 2030". Esta proyección, afirma, limita significativamente el riesgo a la baja.
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HSBC comparte este optimismo, con un objetivo de 382 dólares, y destaca el robusto pipeline de ingresos asegurados por contrato, ya que los RPO superan ya la barrera de los 500.000 millones de dólares.
Las Voces Críticas: Deuda y Riesgo de Contraparte
Sin embargo, el escenario no está exento de nubarrones. Desde el lado de los escépticos, DA Davidson rebajó su precio objetivo a finales de noviembre, de 300 a 200 dólares, manteniendo una postura neutral. Su analista, Gil Luria, cuestiona la calidad de los recientes megacontratos, especialmente el vinculado a OpenAI.
La advertencia más contundente proviene de Morgan Stanley. La analista crediticia Lindsay Tyler expresó la semana pasada su preocupación por el riesgo de contraparte asociado a OpenAI, la rápida expansión del balance de Oracle y la falta de comunicación sobre la estrategia de financiación. La pregunta que flota en el aire es clara: ¿Podrá OpenAI cumplir realmente con su compromiso de adquirir capacidad de computación por valor de 300.000 millones de dólares en un plazo de cinco años?
A este interrogante se suma el problema del acelerado endeudamiento. Con un ratio de deuda sobre capital (Debt-to-Equity) de 3,33 y un crédito bancario de 18.000 millones de dólares para construir un centro de datos en Nuevo México, la sostenibilidad financiera de esta expansión agresiva está bajo escrutinio.
Una Prueba de Fuego para los Inversionistas
La cotización de Oracle vive una auténtica prueba de nervios. Por un lado, la narrativa de crecimiento ligada a la inteligencia artificial y a la infraestructura en la nube resulta tremendamente atractiva. Por el otro, las preocupaciones sobre el apalancamiento, los riesgos con sus socios clave y la viabilidad de sus objetivos más ambiciosos no dejan de crecer. Las cifras y, sobre todo, los comentarios del lunes 8 de diciembre, marcarán muy probablemente la tendencia para los próximos meses en Wall Street.
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