La estrategia de financiación multimillonaria anunciada por Oracle para impulsar su infraestructura de inteligencia artificial ha generado un claro divorcio de opiniones entre los distintos tipos de inversores. Mientras el mercado de deuda celebra la operación, los accionistas observan con recelo el riesgo de dilución y una preocupante concentración en clientes clave como OpenAI.
Un Paquete Financiero que Genera División
En concreto, Oracle comunicó el 1 de febrero de 2026 su intención de captar hasta 50.000 millones de dólares a lo largo del año. El objetivo declarado es financiar una expansión masiva de su capacidad de centros de datos, necesaria para cumplir con los acuerdos existentes con gigantes tecnológicos como AMD, Meta, Nvidia, OpenAI, TikTok y xAI. La estructura de esta financiación combina deuda y capital. Una primera parte, por valor de 25.000 millones de dólares, se obtuvo con gran éxito mediante una emisión de bonos el 2 de febrero. La otra mitad, unos 20.000 millones, se planea recaudar a través de la venta de nuevas acciones y títulos convertibles preferentes.
Esta dualidad explica la reacción del mercado. Los indicadores de riesgo crediticio, como los Credit Default Swaps a cinco años, se fortalecieron con una caída del 17%. No obstante, desde el lado del capital existe escepticismo. Analistas de UBS advirtieron que las ventas de acciones "probablemente no serán bien recibidas por todos los accionistas", reflejando el temor a una dilución del valor de sus participaciones.
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La Exposición a OpenAI, un Factor de Inquietud
Más allá de la financiación, un foco de nerviosismo es la profunda dependencia que Oracle estaría desarrollando respecto a OpenAI. Informes de Fortune señalan que una porción sustancial de los nuevos centros de datos se destinan específicamente a esta empresa de IA. Los analistas de D.A. Davidson llegan a estimar que al menos 300.000 millones de dólares de los compromisos de gasto futuro (performance obligations) de Oracle están vinculados a OpenAI. La magnitud de estos proyectos es tal que, según la Financial Times, los bancos están buscando nuevos compradores para los créditos asociados, ya que superan las fuentes de financiación tradicionales.
La situación legal añade otra capa de complejidad. Oracle enfrenta una demanda colectiva presentada por tenedores de bonos el 14 de enero de 2026 en un tribunal de Manhattan. La acusación central es que la compañía omitió información crucial durante una emisión de deuda de 18.000 millones de dólares en septiembre de 2025, al no revelar la necesidad real de un financiamiento mucho mayor.
El Panoroma desde los Despachos de Análisis
La comunidad analística muestra posturas encontradas. Morgan Stanley recortó su precio objetivo para la acción de Oracle de 320 a 213 dólares. Su analista, Keith Weiss, subrayó que la expansión en IA deja "muy poco margen para el error". Otras firmas como UBS y RBC Capital también redujeron sus objetivos a principios de enero. En el lado opuesto, Bank of America Research valora positivamente la transparencia mostrada por la compañía, argumentando que este enfoque claro mitiga los riesgos de suministro con los grandes hyperscalers.
La próxima cita clave para los inversores serán los resultados trimestrales del 9 de marzo de 2026. Hasta entonces, se espera que la cotización de Oracle navegue entre la presión de los temores por dilución y las expectativas de una mayor claridad sobre la solidez real de la demanda en su negocio de cloud e IA.
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