Los resultados del segundo trimestre fiscal de 2026 de Oracle han dejado una sensación agridulce en el mercado. La compañía, inmersa en una expansión acelerada de su infraestructura para la inteligencia artificial, presentó unas cifras que, pese a mostrar un crecimiento robusto, decepcionaron a los inversores por el desvío en los ingresos y, sobre todo, por el fuerte incremento en su gasto de capital.
Una decepción tras el titular del beneficio
El informe trimestral reveló que los ingresos totales alcanzaron los 16.060 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 14%. No obstante, esta cifra se quedó por debajo del consenso de analistas, que esperaba alrededor de 16.200 millones.
El beneficio por acción, en apariencia, fue un punto brillante al situarse en 2,26 dólares, superando con creces la estimación de 1,64 dólares. Sin embargo, este resultado estuvo significativamente inflado por una ganancia no recurrente de 2.700 millones de dólares, procedente de la venta parcial de la participación de Oracle en Ampere Computing. Al ajustar por este efecto especial, el desempeño operativo del negocio principal resultó menos convincente de lo que el titular sugería.
El verdadero foco de preocupación: el Capex
Lo que realmente sacudió la confianza de Wall Street fue la escalada en las inversiones. Los gastos de capital (Capex) del trimestre se dispararon hasta los 12.000 millones de dólares, una cifra muy superior a los 8.400 millones que se anticipaban.
Más impactante aún fue la revisión al alza de la previsión de inversión para todo el año fiscal. La dirección elevó esta estimación en 15.000 millones de dólares, llevando el total previsto a 50.000 millones. Esta política de gasto agresiva generó, como consecuencia directa, un flujo de caja libre negativo en el periodo, una señal de alerta clave para los inversores institucionales.
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La paradoja actual: un futuro prometedor con costes presentes elevados
El escenario que pinta Oracle es de una marcada dualidad. Por un lado, la demanda de sus servicios en la nube es excepcional:
* Los ingresos por infraestructura cloud (OCI) crecieron un 68% interanual, hasta los 4.100 millones de dólares.
* El saldo de obligaciones de rendimiento futuro (RPO), un indicador de la cartera de pedidos, se multiplicó, registrando un aumento del 438% hasta alcanzar la colosal cifra de 523.000 millones de dólares.
Este último dato, sustentado en grandes acuerdos con líderes del sector de la IA como OpenAI y Nvidia, confirma el potencial de crecimiento. La contrapartida es que para cumplir con estos compromisos, Oracle debe construir y ampliar centros de datos de forma inmediata, una actividad que consume liquidez de manera intensiva. Con una deuda neta en torno a los 108.000 millones de dólares, la pregunta que planea es si el retorno de estas inversiones faraónicas llegará a tiempo.
El reflejo en el gráfico: ruptura de soportes clave
El pesimismo de los fundamentales se trasladó con fuerza a la cotización. El retroceso en Wall Street llevó al título a perforar su media móvil de 200 sesiones, un nivel técnico que muchos operadores interpretan como una señal bajista a medio plazo. Cotizando en euros, la acción cerró la semana con una caída superior al 9%, situándose en 169,34 EUR, claramente por debajo de su media de 50 días.
Perspectivas: todo depende de la ejecución
El camino a seguir para Oracle está ahora bajo una lupa más exigente. El foco de los inversores se centra exclusivamente en la capacidad de ejecución del plan. Algunas firmas de análisis, como Citigroup, han recortado sus objetivos de precio, aunque mantienen la tesis de inversión a largo plazo.
El desafío principal para la compañía será estabilizar su flujo de caja en los próximos trimestres mientras desarrolla el plan de inversión de 50.000 millones de dólares. Los accionistas, mientras esperan que estos desembolsos masivos se traduzcan en beneficios sostenibles, recibirán un dividendo trimestral de 0,50 dólares por acción el próximo 23 de enero de 2026, un pequeño consuelo ante la actual volatilidad.
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