La acción de Oracle, que hasta hace poco era una de las estrellas del boom de la infraestructura de inteligencia artificial, enfrenta su desplome más severo desde el inicio de la rally. Una caída del 33% desde septiembre, pasando de 345 a aproximadamente 240 dólares, ha encendido las alarmas. El detonante: la creciente preocupación de los inversores sobre la viabilidad de su apuesta de 300.000 millones de dólares en OpenAI. La pregunta que resuena en Wall Street es si el gigante de las bases de datos podrá manejar esta descomunal obligación financiera o si, por el contrario, el peso de la deuda terminará por ahogarlo.
El Mercado Reacciona: Del Entusiasmo al Escepticismo
Lo que comenzó como euforia por el megacontrato de Oracle con OpenAI—un acuerdo de 300.000 millones de dólares a cinco años que figura entre los más grandes de la historia tecnológica—se ha transformado rápidamente en escepticismo. Los analistas cuestionan ahora si los rendimientos esperados justifican asumir un riesgo financiero de tal magnitud.
Jackson Ader, de KeyBanc Capital Markets, identificó el problema central: entre los principales proveedores de GPUs para la nube, Oracle es el que genera menor flujo de caja libre. Esta observación ha avivado las dudas sobre la capacidad de la empresa para gestionar compromisos de capital tan vastos sin comprometer su rentabilidad.
El Costo de la Expansión Agresiva
La estrategia de crecimiento de Oracle en inteligencia artificial depende en gran medida de financiación externa, un enfoque que está poniendo nerviosos a los inversores institucionales. La compañía necesita recursos sustanciales para cumplir con sus promesas de expansión de infraestructura.
La preocupación se materializa en los mercados: los Credit Default Swaps a 5 años de Oracle alcanzaron recientemente máximos de dos años, señal inequívoca del creciente recelo sobre su estabilidad financiera. Andrew Keches, analista de Barclays, degradó la calificación de deuda de la firma, afirmando claramente: "No vemos una vía para que el perfil crediticio de Oracle pueda mejorar". Los significativos requisitos de financiación continúan siendo el obstáculo principal.
La Competencia no Perdona: Un Desafío de Rentabilidad
A diferencia de Amazon Web Services o Microsoft Azure, que distribuyen sus costos de infraestructura sobre una amplia base de clientes, Oracle concentra sus esfuerzos mayoritariamente en el segmento de IA. Esta dependencia podría volverse crítica si la demanda esperada no se materializa.
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Un dato particularmente alarmante: según los informes, la división de infraestructura en la nube de Oracle opera con márgenes brutos de apenas el 14%, muy por debajo de los de sus competidores. AWS maneja márgenes entre el 30% y 35%, mientras que Microsoft Azure supera el 40%. Esta presión sobre la rentabilidad plantea interrogantes fundamentales sobre la sostenibilidad del modelo a largo plazo.
El Contexto Macroeconomicómicamente Adverso
El dilema de la deuda se ve agravado por el cambio en las expectativas sobre los tipos de interés. Mientras que los operadores habían descontado con un 95,5% de probabilidad recortes por parte de la Reserva Federal en diciembre, ahora esa probabilidad se sitúa alrededor del fifty-fifty. Un escenario de costos de financiación más elevados impactaría directamente la expansión de Oracle, sustentada en el crédito.
El temblor en Oracle contagió al sector tecnológico en su conjunto: el Nasdaq Composite registró una caída del 2,29%, su peor sesión desde octubre. Los títulos de Nvidia y Broadcom también se desplomaron, evidenciando la profunda interconexión dentro del ecosistema de infraestructura para IA.
El Momento de la Verdad se Aproxima
La drástica corrección de Oracle marca un punto de inflexión: los mercados están exigiendo resultados tangibles, no meras promesas de crecimiento, especialmente a empresas con inversiones faraónicas. Como señaló un analista de Wall Street: "Todo el mundo se pregunta si OpenAI podrá cumplir su parte del acuerdo de 300.000 millones de dólares".
La próxima prueba de fuego llegará a mediados de diciembre con la publicación de los resultados trimestrales. Este informe revelará si la dirección de Oracle logra restaurar la confianza o si, por el contrario, su monumental apuesta se convierte en un desastre.
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