Mientras el sector tecnológico en su conjunto muestra signos de recuperación, las acciones de Oracle se desploman en dirección contraria. El detonante de esta divergencia es un colosal acuerdo con OpenAI, valorado en 300.000 millones de dólares, que en lugar de entusiasmar, ha sumido a los inversores en la inquietud. Desde su máximo histórico por encima de los 340 dólares en septiembre, el valor ha cedido aproximadamente un 40%. La incógnita que planea sobre Wall Street es si la compañía podrá disipar los temores o si su apuesta por la inteligencia artificial se tornará en una pesadilla para su cotización.
El Mercado Castiga con Dureza: La Prueba de Diciembre
Todo está pendiente del próximo informe trimestral. El 8 de diciembre, Oracle publicará los resultados de su segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, un evento que todos los analistas señalan como crucial. La atención se centrará en obtener detalles concretos sobre el estado del mega-acuerdo con OpenAI, la evolución de los ingresos por cloud y, sobre todo, en verificar si se mantienen las ambiciosas previsiones multianuales de la dirección.
El camino hasta esta cita ha sido devastador, especialmente en noviembre. Solo en ese mes, la acción se hundió un 23,1%, borrando por completo todas las ganancias acumuladas tras el sólido informe de septiembre. En aquel momento, el anuncio de un backlog de pedidos que se cuadruplicaba hasta los 455.000 millones de dólares había generado optimismo. Hoy, el título lucha por mantenerse por encima de los 200 dólares, habiendo fracasado varios intentos de recuperación hacia los 210, en un claro dominio de los vendedores.
Los Pilares de la Preocupación Inversora
Una Montaña de Deuda en Expansión: La financiación de su ambicioso plan tiene un coste elevado. Oracle ya ha emitido 18.000 millones de dólares en nueva deuda y, según los informes, negocia financiación adicional por 38.000 millones con Vantage Data Centers. La capacidad de la empresa para gestionar esta carga financiera es una de las grandes preguntas sin respuesta.
La Sombra de la Incertidumbre sobre OpenAI: Aunque el contrato con el creador de ChatGPT es espectacular en cifras, persisten dudas fundamentales sobre la capacidad de pago de OpenAI. Esta incertidumbre respecto a la solvencia de su socio de IA pesa como una losa sobre la percepción del mercado hacia Oracle.
Señales Internas Alarmantes: En un movimiento que el mercado nunca ve con buenos ojos, las ventas de acciones por parte de insiders se han multiplicado mientras la cotización caía. Este comportamiento plantea interrogantes sobre la confianza que la propia cúpula directiva tiene en el futuro inmediato.
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El Gráfico Pinta un Panorama Crítico: Desde el punto de vista técnico, la situación es delicada. Oracle ha roto varios niveles clave de soporte y cotiza por debajo de sus medias móviles más importantes. Los analistas técnicos sitúan ahora una zona crítica en los 190 dólares; una ruptura de ese nivel podría abrir la puerta a caídas más profundas, hacia el rango de los 120 a 140 dólares.
La Comunidad Analítica, Dividida ante el Dilema
No hay consenso en Wall Street. Por un lado, firmas como Deutsche Bank y HSBC mantienen recomendaciones de compra, con objetivos de precio muy elevados de 375 y 382 dólares respectivamente, argumentando el valor del colosal pipeline de contratos pendientes, que supera los 500.000 millones.
Por otro lado, las voces críticas cobran fuerza. DA Davidson recortó drásticamente su precio objetivo de 300 a 200 dólares, cuestionando la solidez contable de los compromisos con OpenAI. Más pesimista aún es el veredicto de Rothschild & Co Redburn, que emite una recomendación de venta con un objetivo de tan solo 175 dólares, acusando al mercado de sobrevalorar enormemente los contratos cloud.
El consenso medio, que agrega las opiniones de 39 analistas, sitúa el precio objetivo en 342 dólares, lo que sugiere un potencial alcista enorme, pero condicionado a un cumplimiento impecable por parte de Oracle.
La Ofensiva en IA Exige una Inversión Colosal
El esfuerzo de transformación de Oracle tiene una escala sin precedentes. Solo para el ejercicio fiscal 2026, la compañía planea invertir 35.000 millones de dólares en la expansión de su infraestructura cloud, una cifra muy superior a los 21.200 millones del año anterior. El plan pasa por duplicar su red de centros de datos, de 37 a 71.
Con estas inversiones, la dirección proyecta que los ingresos cloud se disparen un 77% hasta los 18.000 millones, con una meta a largo plazo de alcanzar los 144.000 millones para 2030. Aunque la gerencia insiste en que la mayor parte de la inversión se destina directamente a hardware generador de ingresos, la magnitud absoluta del desembolso está incrementando la aversión al riesgo entre los inversores. El riesgo de ejecución es, sencillamente, enorme.
Con un ratio P/E cercano a 30, la valoración de Oracle podría considerarse justa en un contexto histórico. Sin embargo, el perfil de riesgo ha cambiado radicalmente debido al elevado endeudamiento y a las incógnitas que rodean la expansión de su infraestructura para IA. En el clima actual, muchos inversores prefieren observar desde la barrera antes de asumir un riesgo de tal magnitud.
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