La acción de Oracle cierra el año con un movimiento estratégico de primer orden. La confirmación de su papel clave en la nueva empresa conjunta de TikTok en Estados Unidos llega en un momento en que el valor cotiza muy por debajo de sus máximos históricos, a pesar de unos sólidos resultados trimestrales. El foco se centra ahora en tres pilares: la alianza con la red social, la masiva expansión de su infraestructura de inteligencia artificial y las crecientes dudas sobre su nivel de endeudamiento.
Una asociación que redefine la seguridad digital
La estructura de la nueva TikTok USDS Joint Venture LLC, valorada en aproximadamente 14.000 millones de dólares según declaraciones del vicepresidente estadounidense JD Vance en septiembre, ya tiene dueños definidos. Oracle se ha posicionado como uno de los tres "inversores gestores", junto con Silver Lake y el fondo MGX con sede en Abu Dabi. Cada uno de estos socios controla un 15% de la entidad, sumando un 45% en conjunto.
El resto del capital se distribuye de la siguiente manera: un 30,1% permanece en manos de inversores actuales de ByteDance a través de sociedades vinculadas, un 19,9% se mantiene bajo el control directo de ByteDance, y el 5% restante corresponde a otros inversores. El acuerdo, firmado el 18 de diciembre y hecho público un día después, provocó un repunte de casi el 6% en la cotización en el mercado extrabursátil.
Para Oracle, este acuerdo va más allá de una mera inversión financiera. La compañía asume una función crítica como "Socio de Seguridad de Confianza". Sus responsabilidades incluyen:
* Auditar y validar el cumplimiento de los requisitos de seguridad nacional.
* Alojar los datos sensibles de los usuarios estadounidenses en sus propios centros de datos dentro del país.
* Supervisar la seguridad de los algoritmos centrales de TikTok.
La operación tiene prevista su finalización para el 22 de enero de 2026.
Resultados sólidos frente al escepticismo del mercado
Este anuncio se produce en un contexto de reevaluación por parte del mercado tras la publicación de los resultados del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 (correspondiente al periodo hasta el 10 de diciembre). Aunque las cifras operativas muestran un crecimiento vigoroso, la reacción de los inversores fue negativa, con una caída del 11% en la sesión posterior a su publicación.
Desempeño Clave del Q2 FY2026:
* Ingresos totales: 16.100 millones de dólares (+14% interanual).
* Ingresos en la nube: 8.000 millones de dólares (+34%).
* Ingresos por IaaS (Infraestructura como Servicio): 4.100 millones de dólares (+68%).
* BPA ajustado (Non-GAAP): 2,26 dólares (+54%).
Una métrica destaca especialmente: las Obligaciones de Rendimiento Pendientes (RPO) se dispararon hasta los 523.000 millones de dólares, un incremento del 438% respecto al año anterior. Este colosal backlog refleja contratos plurianuales de infraestructura en la nube y de IA con gigantes tecnológicos como Meta, NVIDIA y OpenAI. No obstante, una guía ligeramente por debajo de las expectativas y las elevadas necesidades de inversión enfriaron el entusiasmo, manteniendo la acción a más de un 40% por debajo de su máximo histórico de 345,72 dólares alcanzado en septiembre de 2025.
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La apuesta por la IA y la creciente preocupación crediticia
La ofensiva de Oracle por dominar la infraestructura de inteligencia artificial es indiscutible, pero tiene un coste financiero cada vez más evidente. La deuda total de la empresa ha aumentado un 40% en un año, situándose en 124.000 millones de dólares. Paralelamente, el flujo de caja negativo en el primer semestre del ejercicio 2026 se amplió de 2.700 a 10.000 millones de dólares.
El mercado de crédito está tomando nota. Los spreads de los Credit Default Swaps (CDS) sobre la deuda de Oracle se han ampliado significativamente, alcanzando niveles no vistos desde 2009. Esto indica que los inversores están incorporando una prima de riesgo más alta por las cuantiosas inversiones en IA financiadas con deuda, una preocupación que se extiende por el sector tecnológico.
OpenAI: La gran apuesta en el backlog
El motor detrás del monumental volumen de pedidos pendientes es, en gran medida, la asociación con OpenAI. Se estima que los compromisos con el creador de ChatGPT superan los 300.000 millones de dólares. Sin embargo, esta dependencia también introduce un elemento de incertidumbre. Existen dudas sobre la capacidad de OpenAI para alcanzar sus ambiciosos objetivos de ingresos en un entorno competitivo cada vez más feroz, liderado por rivales como Google. La solvencia futura de estos contratos a largo plazo es un factor clave en el debate actual sobre el perfil riesgo-rentabilidad de Oracle.
Divergencia en el análisis de Wall Street
La comunidad analítica muestra opiniones divididas tras los últimos resultados. Al menos 13 firmas han recortado sus objetivos de precio, aunque otras mantienen un tono decididamente optimista:
* Wedbush (Dan Ives): Visualiza un potencial alcista hasta los 250 dólares en 2026 si la expansión de centros de datos tiene éxito.
* Mizuho: Mantiene su recomendación "Outperform" con un precio objetivo de 400 dólares.
* RBC Capital: Reduce su objetivo de 310 a 250 dólares, pero sostiene su calificación "Sector Perform".
El consenso entre los 41 analistas que siguen el valor es "Compra Moderada", con un precio objetivo promedio en torno a los 306 dólares.
Próximos hitos y perspectivas
Para el tercer trimestre del ejercicio 2026, Oracle anticipa un crecimiento de sus ingresos en la nube, en moneda constante, del 37% al 41%. Los ingresos totales deberían aumentar entre un 16% y un 18%, mientras que el beneficio ajustado por acción podría crecer entre un 12% y un 14%.
Agenda de eventos clave para principios de 2026:
* 9 de enero: Fecha ex-dividendo para el pago trimestral de 0,50 dólares por acción.
* 22 de enero: Fecha prevista para la finalización del joint venture de TikTok en EE.UU.
* 23 de enero: Pago efectivo del dividendo.
* Marzo de 2026 (previsto): Publicación de los resultados del tercer trimestre fiscal.
La trayectoria de la acción en los primeros meses del año dependerá crucialmente de la capacidad de Oracle para ejecutar su plan de infraestructura de IA, convertir el enorme backlog en ingresos recurrentes y cerrar con éxito la operación con TikTok. Larry Ellison, su fundador, continúa destacando la estrategia de "neutralidad en chips" y el enfoque en centros de datos en la nube potentes y rentables para satisfacer la explosiva demanda de inteligencia artificial.
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