Esta tarde, tras el cierre del mercado estadounidense, Oracle presentará los resultados de su último trimestre fiscal. Sin embargo, el ambiente previo a la publicación está marcado por una creciente cautela entre los expertos, quienes revisan a la baja sus perspectivas para la acción del gigante del software. El motivo principal es la enorme presión que los gastos de capital en inteligencia artificial están ejerciendo sobre su rentabilidad a corto plazo.
La factura de la infraestructura de IA comprime la rentabilidad
Para financiar su expansión en el campo de la inteligencia artificial, Oracle necesita realizar inversiones masivas. Analistas de Citi, por ejemplo, anticipan que los gastos de capital (CapEx) para los ejercicios fiscales 2026 y 2027 superarán los 50.000 millones de dólares. Instituciones como Barclays mantienen la confianza en que el crecimiento de los ingresos impulsado por la IA será sólido a largo plazo. No obstante, reconocen que los elevados costes iniciales y los gastos de leasing para nuevos centros de datos presionarán significativamente los márgenes operativos en el horizonte inmediato.
Esta preocupación por los márgenes se ha visto agravada por dudas adicionales sobre los niveles de deuda y la posibilidad de que el flujo de caja libre se torne negativo. Esta combinación de factores provocó ayer movimientos concretos en Wall Street. Tres grandes firmas —Barclays, Deutsche Bank y Citi— recortaron de forma notable sus objetivos de precio para la acción, aunque mantuvieron sus recomendaciones de compra. Por su parte, RBC Capital redujo su precio objetivo a 160 dólares por acción, reafirmando su calificación neutral para el valor.
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Un contraste entre la demanda y el sentimiento del mercado
El escepticismo de los fundamentales tiene un reflejo directo en el gráfico. Desde comienzos de año, el título de Oracle ha retrocedido aproximadamente un 22%, cotizando ahora muy por debajo de su media móvil de 200 días. Esta debilidad es paradójica si se observa la robusta demanda subyacente. En el trimestre anterior, el backlog de negocio pendiente de reconocer como ingreso (remaining performance obligation) creció más de un 400% interanual, alcanzando la impresionante cifra de 523.000 millones de dólares.
La clave de la desconexión entre este dato y el comportamiento bursátil reside en la incertidumbre. Los inversores cuestionan la velocidad a la que este colosal volumen de pedidos contratados se podrá transformar en beneficios reales, dado el enorme desembolso en infraestructura que debe realizarse primero.
Todo apunta a que la sesión posterior a la publicación de resultados será volátil. El consenso del mercado espera para el tercer trimestre fiscal un beneficio por acción de 1,70 dólares, con unos ingresos de 16.920 millones de dólares. Los datos del mercado de opciones ya están descontando turbulencias, anticipando una fluctuación del precio superior al 10% una vez se conozcan las cifras. La claridad sobre la salud financiera actual y el plan de gastos llegará esta misma noche.
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