Los precios del oro y la plata están escribiendo una historia sin precedentes. En este escenario, Newmont Mining, el mayor productor de oro del mundo, navega entre una oportunidad excepcional y desafíos operativos. Mientras la cotización de la plata supera los 63 dólares por onza y el oro se mantiene por encima de los 4.200 dólares, la acción de la compañía ha reflejado este optimismo con una revalorización superior al 70% en el último semestre, rompiendo resistencias técnicas clave a mediados de diciembre.
Un contexto macroeconómico dorado
La escalada de los metales preciosos no es casual. Detrás de esta carrera alcista se encuentra un cóctel de factores que han impulsado la demanda de activos refugio:
- Decisiones de política monetaria expansiva, incluidas las bajadas de tipos de la Reserva Federal de EE.UU.
- Incremento significativo en las compras de oro por parte de bancos centrales de diversos países.
- Tensiones geopolíticas que fomentan la búsqueda de inversiones seguras.
- Debates sobre política comercial agresiva y aranceles, que generan incertidumbre en los mercados.
- Temores acerca de una posible desaceleración económica en Estados Unidos.
La plata, en concreto, ha protagonizado un movimiento espectacular. Tras alcanzar por primera vez los 60 dólares la onza la semana pasada y tocar máximos en torno a 65 dólares, se estabiliza ahora por encima de 63 dólares. Esto supone una ganancia de más del 100% desde principios de año.
La paradoja operativa: precios récord vs. producción a la baja
A pesar del viento favorable de los precios, Newmont enfrenta presiones en su capacidad extractiva. El tercer trimestre de 2025 evidenció un descenso interanual de aproximadamente el 15% en la producción de oro, que también cayó un 4% respecto al trimestre anterior, situándose en 1,42 millones de onzas. Este fue el tercer trimestre consecutivo de caída.
Las razones de este declive incluyen leyes de mineral más bajas y paradas planificadas en las minas Penasquito y Lihir, sumado al cese de las operaciones a cielo abierto en Subika, dentro del complejo Ahafo South. Para el ejercicio completo 2025, la empresa mantiene su guía de producción en torno a los 5,9 millones de onzas. No obstante, se anticipa que el cuarto trimestre, con una producción esperada de 1,415 millones de onzas, estará alrededor de un 25% por debajo del nivel del mismo periodo del año anterior.
Luces en el horizonte: nuevos proyectos y solidez financiera
Como contrapunto a los desafíos productivos, Newmont ha iniciado operaciones comerciales en la nueva mina Ahafo North en Ghana, a finales de octubre. Se espera que este yacimiento, con una vida inicial proyectada de 13 años, contribuya a compensar parcialmente los descensos en otros activos.
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Adicionalmente, se prevé que el joint venture Nevada Gold Mines entregue volúmenes más altos en el último trimestre del año, mientras que la producción en Yanacocha finaliza según lo programado.
La fortaleza del balance es otro pilar fundamental. La compañía generó un flujo de caja libre récord de 1.600 millones de dólares en el tercer trimestre, marcando el cuarto trimestre consecutivo por encima de los mil millones. El acumulado desde enero supera los 4.500 millones de dólares, batiendo ya récords anuales previos.
Esta robustez ha permitido un agresivo programa de recompra de acciones. Desde febrero de 2024, Newmont ha readquirido títulos por valor de 3.300 millones de dólares, y aún dispone de unos 2.700 millones de los 6.000 millones autorizados. La agencia Moody's ha reconocido esta solvencia, mejorando su rating crediticio a A3 con perspectiva estable, en un contexto donde la deuda neta es cercana a cero.
El veredicto del mercado: estimaciones al alza
La acción de Newmont no solo ha superado al metal amarillo, sino también a sus pares. Su avance del 70,5% en seis meses supera el rendimiento promedio del sector minero aurífero, que fue del 56,8%. Su ratio precio-beneficio forward se sitúa en 14,2, solo un 4,6% por encima de la media del sector (13,57).
La comunidad analítica es optimista. Las estimaciones apuntan a un crecimiento del beneficio del 74,1% para 2025 y de un 16,6% adicional para 2026. Los ingresos proyectados para 2025 son de 21.800 millones de dólares, un 17% más. Es significativo que las previsiones de ganancia para ambos años hayan sido revisadas al alza en múltiples ocasiones durante los últimos 60 días.
La compañía ha completado su programa de desinversiones para 2025, obteniendo más de 3.500 millones de dólares netos por la venta de activos no estratégicos. Su estrategia se centra ahora en consolidar un portafolio de minas de alta calidad "Tier 1", con el objetivo de garantizar márgenes y generación de caja estables a largo plazo.
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