La pugna por la adquisición de Warner Bros. Discovery ha entrado en una fase crítica, colocando al líder del streaming, Netflix, en una posición de creciente presión. La combinación de una oferta rival mejorada, el escrutinio de las autoridades antimonopolio y la presión de inversores activistas amenaza con descarrilar la operación valorada en 82.700 millones de dólares.
La Ofensiva de Paramount Skydance
El consorcio Paramount Skydance ha realizado una jugada agresiva para superar la oferta de Netflix. Este martes, presentó una propuesta revisada y significativamente más dulce. Uno de sus elementos más llamativos es la inclusión de una "Ticking Fee" de 25 centavos por acción, que se pagaría en efectivo trimestralmente a partir de comienzos de 2027. Este mecanismo generaría aproximadamente 650 millones de dólares cada tres meses para los accionistas de Warner Bros. hasta que se concrete la transacción.
Pero la maniobra más contundente es la oferta de asumir la penalización por ruptura del acuerdo actual. Paramount se ha comprometido a cubrir la cláusula de salida de 2.800 millones de dólares si Warner Bros. decide rescindir su pacto con Netflix. David Ellison, consejero delegado de Paramount Skydance, ha subrayado que su propuesta ofrece a los accionistas "solvencia y una vía regulatoria clara", en aparente contraste con las incertidumbres que rodean la oferta de su competidor.
Un Frente Regulatorio y otro Accionarial
Esas incertidumbres no son teóricas. Según informaciones, el Departamento de Justicia de Estados Unidos (DOJ, por sus siglas en inglés) ha iniciado una revisión dentro de su proceso de control de fusiones. El foco estaré puesto en evaluar si Netflix ha empleado prácticas potencialmente anticompetitivas que pudieran consolidar una posición monopolística. Para ello, se habría solicitado información a terceros.
Desde Netflix, el directivo Clete Willems ha minimizado el alcance de la investigación, calificándola como un procedimiento de rutina ("ordinary course of business") y asegurando la plena cooperación de la compañía con las autoridades.
Mientras tanto, desde el lado del capital surge otra fuente de presión. El fondo activista Ancora Holdings, que ha acumulado una participación de unos 200 millones de dólares en Warner Bros. Discovery, amenaza con librar una batalla por el control del voto (Proxy Fight) si la junta directiva no opta por la oferta más lucrativa. Esta postura fuerza a la dirección a sopesar su lealtad inicial al acuerdo con Netflix.
Oportunidad en la Caída para los Minoristas
La volatilidad generada por este escenario ha dejado una huella evidente en el mercado. Las acciones de Netflix han retrocedido cerca de un 40% desde sus máximos de junio de 2025, tocando un mínimo anual de 52 semanas a principios de febrero, en los 79,23 dólares.
No obstante, analistas del mercado destacan un fenómeno interesante: los inversores minoristas están aprovechando esta corrección para incrementar sus posiciones, interpretando la caída como una oportunidad de compra en un momento de pesimismo. La junta de Warner Bros. Discovery, por su parte, mantiene oficialmente su apoyo a la fusión con Netflix, argumentando que en esta opción los accionistas conservarían participaciones en la división Discovery, que cotizaría por separado.
Resumen de Datos Clave
| Aspecto | Detalle Concreto |
|---|---|
| Oferta de Netflix | 82.700 millones de dólares (en efectivo) |
| Oferta de Paramount | 108.400 millones de dólares (incluye deuda) |
| Penalización por Ruptura | 2.800 millones de dólares (asumida por Paramount) |
| Fecha Límite de Paramount | 20 de febrero de 2026 |
| Votación de Accionistas | Prevista para abril |
Conclusión
Las próximas semanas serán decisivas para el futuro de Netflix en esta contienda. Con la fecha límite de la oferta mejorada de Paramount fijada para el 20 de febrero y la votación de los accionistas de Warner Bros. Discovery programada para abril, el clímax del pulso corporativo está a la vista. El éxito de Netflix le otorgaría el control sobre franquicias icónicas como "Harry Potter" y "Game of Thrones". Un fracaso, sin embargo, obligaría al gigante del streaming a replantearse por completo su estrategia de crecimiento, en un escenario donde los reguladores y los rivales han mostrado sus cartas.
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