La firma de inteligencia empresarial MicroStrategy ha realizado una de sus mayores adquisiciones semanales de Bitcoin desde finales del año pasado, desembolsando 2.130 millones de dólares para comprar 22.305 BTC entre el 12 y el 19 de enero. Este movimiento, financiado mediante la emisión de acciones, ha reavivado el debate en Wall Street sobre la viabilidad de su modelo, reflejado en una alta volatilidad de su cotización y un consenso de analistas profundamente dividido.
Una compra récord y su financiación
Con esta última operación, en la que pagó un precio promedio de 95.284 dólares por cada Bitcoin, el tesoro corporativo de MicroStrategy se ha inflado hasta las 709.715 monedas. Esta cifra representa aproximadamente el 3,38% de todo el suministro existente de Bitcoin, con un valor de mercado cercano a los 63.000 millones de dólares al precio actual. El coste promedio de adquisición de toda su cartera se mantiene en 75.979 dólares por unidad.
La compra se financió con dos instrumentos: la emisión de acciones ordinarias por valor de 1.800 millones de dólares y la colocación de 294,3 millones de dólares en acciones preferentes de la clase STRC. Esta dilución de capital preocupó inicialmente a los inversores.
Reacción volátil en el mercado
El anuncio del masivo desembolso y la consiguiente dilución tuvo un impacto inmediato en la cotización. El 20 de enero, las acciones de MicroStrategy (MSTR) cayeron un 7,4%, hasta los 160,23 dólares. Este movimiento se produjo en una jornada en la que el propio Bitcoin retrocedía un 3,6%, situándose por debajo de los 91.000 dólares.
Sin embargo, la presión fue de corta duración. Al día siguiente, el título se recuperó un 2,23%, cerrándose en 163,81 dólares. Este repunte encontró apoyo en un informe optimista publicado por la firma de análisis TD Cowen.
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Un panorama analítico fragmentado
La comunidad financiera muestra posturas opuestas respecto al futuro de la compañía. Por un lado, el analista Lance Vitanza de TD Cowen reiteró el 21 de enero su precio objetivo de 440 dólares por acción, casi el triple de su valor actual. Vitanza sostiene que la empresa puede crear valor incluso sin operar con una prima sobre el valor subyacente de su Bitcoin. Destaca, además, el atractivo de las acciones preferentes de la clase STRF, que ofrecen un rendimiento anual cercano al 9,6%.
En la vereda contraria, Mizuho Securities adoptó una postura más cautelosa el 16 de enero. Aunque mantuvo su recomendación de "Outperform", recortó su precio objetivo de 484 a 403 dólares. Sus analistas expresaron dudas sobre las perspectivas de ganancias derivadas de Bitcoin y señalaron un dato preocupante: el ratio multiplicador sobre el valor neto de los activos se ha desplomado desde más de 2,4 a finales de 2024 a apenas 1,1 en enero de 2026.
La carga de la deuda y las pérdidas no realizadas
El balance de MicroStrategy carga con una deuda significativa. La compañía tiene obligaciones por un total de 21.000 millones de dólares con prestamistas y tenedores de acciones preferentes, de los cuales más de 844 millones vencen en el próximo año. La agencia de calificación S&P otorga a su deuda un estatus de "bono basura" (junk), si bien 8.200 millones corresponden a deuda no garantizada sin requisitos de garantías adicionales.
Las fluctuaciones del mercado de criptoactivos también han dejado su huella en los estados financieros. En el cuarto trimestre de 2025, la empresa registró pérdidas no realizadas de 17.440 millones de dólares en activos digitales, consecuencia directa de la corrección del precio de Bitcoin en ese periodo.
Próximo hito: resultados del Q4 2025
La atención del mercado se centra ahora en la publicación de los resultados correspondientes al cuarto trimestre de 2025, prevista para el 5 de febrero de 2026. Los inversores buscarán detalles sobre las métricas de rentabilidad asociadas a Bitcoin, los planes futuros de financiación y cualquier indicio sobre una posible inclusión de la empresa en el índice S&P 500.
El consenso general entre los analistas se mantiene en "Compra Moderada", con un precio objetivo promedio que oscila entre los 435 y los 474 dólares. No obstante, la enorme dispersión de las estimaciones, que van desde los 229 hasta los 705 dólares, es el mejor reflejo de la extrema incertidumbre que rodea a esta polémica apuesta corporativa por la criptomoneda líder.
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