Los inversores han recibido los últimos resultados históricos de Micron con una frialdad que contrasta con las cifras presentadas. A pesar de que el gigante de los chips de memoria superó ampliamente las estimaciones de Wall Street en su segundo trimestre fiscal de 2026, su acción cerró en negativo. El motivo de esta cautela reside en una ofensiva de inversión sin precedentes que vincula el futuro de la compañía al sostenimiento del auge de la inteligencia artificial.
Operativamente, el trimestre fue impecable. Los ingresos se dispararon un 196% interanual, hasta los 23.900 millones de dólares. El beneficio ajustado por acción alcanzó los 12,20 dólares, superando con creces lo esperado por los analistas. Sin embargo, la cotización retrocedió hasta los 385,55 euros. Esta reacción del mercado, pese a una revalorización del 43% desde enero, refleja el temor a una compresión de los márgenes futuros.
Un horizonte de gastos que ensombrece el ánimo
El detonante de la venta fue la revisión al alza de los planes de inversión. Para satisfacer la demanda explosiva, Micron se ve obligada a desembolsar sumas colosales en nueva capacidad de producción. Solo en el ejercicio fiscal actual, los gastos de capital superarán los 25.000 millones de dólares, una cifra muy por encima de los 22.400 millones estimados previamente.
Los fondos se destinarán principalmente a instalaciones de sala blanca en Tongluo (Taiwán) y a nuevas fábricas en Estados Unidos. Para el año fiscal 2027, se prevé que los costes de construcción aumenten otros 10.000 millones adicionales. Ante este panorama, analistas de Summit Insights rebajaron inmediatamente su recomendación para la acción de "Comprar" a "Mantener".
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Todos los segmentos en máximos
El rendimiento por negocios fue uniformemente sólido, con cada división registrando récords de ingresos. El desglose por segmentos clave evidencia la amplitud de la demanda:
- Dispositivos móviles: 7.700 millones de dólares
- Almacenamiento en la nube: 7.700 millones de dólares
- Centros de datos: 5.700 millones de dólares
- Sector automotriz: 2.700 millones de dólares
La división de chips de memoria DRAM, beneficiada por unos precios de venta sustancialmente más altos, contribuyó con casi el 80% del total de ingresos. Tecnológicamente, la compañía consolida su posición con el inicio de la producción en masa de sus nuevos chips HBM4, desarrollados específicamente para la próxima arquitectura de Nvidia.
Fortaleza financiera con una advertencia implícita
La dirección ya apunta a otro récord para el tercer trimestre, con unos ingresos previstos de aproximadamente 33.500 millones de dólares, una cifra que supera los ingresos anuales completos de ejercicios anteriores a 2024. Como muestra de solidez, el consejo también incrementó el dividendo trimestral en un 30%.
No obstante, estos excelentes resultados operativos se ven ahora contrapesados por los descomunales planes de gasto. Aunque Micron puede financiar actualmente este crecimiento sin problemas con su flujo de caja operativo, su modelo de negocio queda inseparablemente ligado a la duración del ciclo de la IA. Una vez que las nuevas fábricas entren en funcionamiento, la demanda deberá mantenerse en los niveles actuales para evitar un exceso de oferta en el sector y, en consecuencia, una caída de los precios.
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