Los inversores en el sector tecnológico están volviendo a fijarse en los fabricantes de memoria, y Micron Technology se ha erigido como el protagonista indiscutible. Los últimos datos financieros de la compañía no solo han superado ampliamente las estimaciones, sino que han redefinido las expectativas para todo el ciclo de los semiconductores, gracias al papel central de la IA.
Un arranque de año fiscal espectacular
Los resultados correspondientes al primer trimestre fiscal 2026 (cerrado el 27 de noviembre de 2025) han sido el catalizador. Micron reportó unos ingresos de 13.640 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 57% y supera con claridad el consenso de analistas, que se situaba en torno a los 13.000 millones.
El verdadero impacto, sin embargo, se observa en la línea de beneficio. El resultado ajustado por acción alcanzó los 4,78 dólares, muy por encima de la estimación media de 3,95 dólares. Este dato representa un salto del 167% en comparación con el mismo periodo del año anterior, evidenciando una mejora sustancial tanto en el volumen como en la rentabilidad.
Un análisis del desglose revela la transformación del negocio:
- Ingresos por DRAM: Crecieron un 69%, hasta 10.800 millones de dólares.
- Memoria para la nube: Se más que duplicaron, alcanzando los 5.280 millones de dólares.
- Margen bruto: Experimentó una notable expansión, pasando del 39,5% al 56,8%.
- Ingresos por NAND: Aumentaron un 22%, hasta los 2.700 millones de dólares.
Esta composición confirma una transición estratégica hacia soluciones de memoria de mayor valor, destinadas principalmente a centros de datos y aplicaciones de inteligencia artificial, que ofrecen márgenes considerablemente más atractivos.
El verdadero motor: la memoria para IA (HBM)
La base de este desempeño excepcional se encuentra en el mercado de la memoria de alto ancho de banda (HBM), un componente crítico para los aceleradores de IA. Aquí, una demanda extraordinaria choca con una capacidad de producción limitada, creando un escenario ideal para los fabricantes.
La dirección de Micron ha proporcionado datos reveladores:
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- Potencial del mercado HBM: Se espera que el volumen de mercado dirigible alcance aproximadamente los 100.000 millones de dólares para 2028.
- Escasez de oferta: Sanjay Mehrotra, CEO de la compañía, admitió que actualmente solo pueden satisfacer entre el 55% y el 60% de la demanda de los clientes.
- Inversión planificada: Para cerrar esta brecha, la empresa planea aumentar su gasto de capital en el año fiscal 2026 hasta los 20.000 millones de dólares.
Un dato crucial: toda la producción de HBM para los años naturales 2025 y 2026 ya está vendida mediante contratos de precios y volúmenes fijos. Esto proporciona a Micron un nivel de visibilidad y predictibilidad en ingresos y márgenes poco común en la industria.
La guía futura que sorprendió a Wall Street
Si los resultados del trimestre pasado fueron buenos, las previsiones para el trimestre en curso son las que han desencadenado un replanteamiento masivo. Micron anticipa unos ingresos de aproximadamente 18.700 millones de dólares (± 400 millones) para su segundo trimestre fiscal, una cifra que deja muy atrás la expectativa previa del mercado, situada en torno a los 14.400 millones.
La guía de beneficios es igualmente contundente: la compañía espera un beneficio por acción de unos 8,42 dólares. Paralelamente, proyecta que su margen bruto escalará hasta un nivel récord cercano al 68%. Este panorama sugiere que la actual fase alcista del mercado de la memoria es más intensa y dinámica de lo que muchos habían anticipado.
Reacción en cadena de los analistas
La respuesta de las firmas de análisis no se hizo esperar, con múltiples revisiones al alza de las recomendaciones y objetivos de precio.
- Morgan Stanley elevó su precio objetivo a 350 dólares, calificando la guía de Micron como una de las mayores sorpresas positivas en la historia de los semiconductores en Estados Unidos.
- Bank of America mejoró su calificación a "Compra" con un objetivo de 300 dólares, citando un ciclo de memoria sólido y sostenible.
- Needham aumentó su objetivo un 50%, hasta los 300 dólares, destacando el mayor poder de fijación de precios de la empresa.
- Raymond James situó su objetivo en 310 dólares.
El consenso se ha inclinado decididamente hacia la categoría de "Compra Fuerte", y el precio objetivo medio refleja ahora el nuevo y elevado nivel de rentabilidad esperado.
Contexto bursátil y perspectivas del sector
La acción de Micron cotiza actualmente cerca de sus máximos anuales, en torno a los 214,70 EUR, tras una revalorización superior al 150% desde comienzos de año. Técnicamente, el valor ha superado resistencias previas y se mantiene muy por encima de sus medias móviles clave.
El elevado volumen de negociación y el comportamiento de otros valores del sector semiconductor indican que el mercado está empezando a descontar un posible "superciclo". Este escenario se sustentaría en una demanda de IA persistentemente alta, precios firmes y márgenes en expansión para los fabricantes de memoria. Mientras la capacidad de producción de HBM permanezca completamente comprometida hasta 2026 y Micron ejecute sus planes de expansión, existen sólidos argumentos para creer que la actual dinámica de resultados es más que un repunte temporal.
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