La acción del gigante taiwanés de los semiconductores, TSMC, protagonizó una caída significativa el pasado viernes, un movimiento que contrasta de lleno con el robusto desempeño operativo que la empresa acaba de reportar. Este comportamiento bursátil plantea una pregunta inevitable para los inversores: ¿está el mercado pasando por alto los fundamentos o se trata simplemente de una toma de beneficios tras una fuerte subida?
Un desempeño operativo en línea con las expectativas
Los números publicados por la compañía son, sin duda, positivos. En el mes de noviembre, TSMC registró unos ingresos consolidados de 343.610 millones de dólares taiwaneses, lo que equivale aproximadamente a 11.000 millones de dólares estadounidenses. Esta cifra representa un incremento interanual del 24,5%.
Si bien se observa un ligero retroceso respecto al récord alcanzado en octubre, la trayectoria del año es claramente alcista. En los primeros once meses de 2025, la facturación acumulada se ha disparado casi un 33%, situando a la empresa en el camino perfecto para cumplir con su previsión para el cuarto trimestre. Por ello, la presión sobre la cotización, que cayó un 4,23% hasta los 249,00 EUR el viernes, parece tener su origen más en dinámicas de mercado que en debilidades del negocio.
Factores estratégicos que refuerzan el futuro
Más allá de los resultados mensuales, dos noticias estratégicas aportan una considerable visibilidad al futuro de TSMC.
En primer lugar, se han disipado los rumores sobre fuertes incrementos de precio en su próxima tecnología de 2 nanómetros. Los datos del mercado indican que la prima para estos nuevos wafers será de un moderado 10% a 20% frente a la fabricación de 3nm, muy lejos del 50% que se especulaba. Esto permite a TSMC proteger sus márgenes sin poner en fuga a clientes clave como Apple o Nvidia.
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En segundo término, la financiación para su expansión en Estados Unidos ya está garantizada. Gracias a la finalización del "Chips Act", la compañía recibirá 6.600 millones de dólares en subvenciones directas y tendrá acceso a líneas de crédito por valor de hasta 5.000 millones de dólares. Este respaldo reduce sustancialmente el riesgo de ejecución de su proyecto de 65.000 millones de dólares en Arizona.
La divergencia entre los grandes inversores
La volatilidad actual también se explica por las acciones contradictorias de los inversores institucionales. Mientras algunos fondos, como Biglari Sardar, optaron por reducir posiciones y asegurar ganancias tras la impresionante rally anual del más del 26%, otros vieron en el movimiento una oportunidad de entrada.
Es el caso de Gilder Gagnon Howe & Co., que incrementó sustancialmente su participación en el último trimestre. Esta divergencia señala una fase de rebalanceo de carteras dentro del sector. Mientras tanto, el sentimiento analítico se mantiene firme en el campo optimista. La firma Bernstein, por ejemplo, reafirmó recientemente su calificación de "Outperform" y elevó su precio objetivo para la acción a 330 dólares.
Conclusión: ¿Corrección técnica o cambio de tendencia?
El escenario que presenta TSMC es un ejemplo clásico del tira y afloja entre el valor fundamental y la psicología del mercado a corto plazo. La reciente caída parece ignorar el crecimiento de ventas confirmado, el roadmap tecnológico consolidado hacia los 2nm y el sólido respaldo gubernamental para su expansión.
Con una posición de liderazgo tecnológico que se refuerza y un consenso analítico que apunta a un potencial alcista significativo, la evidencia sugiere que nos encontramos ante una corrección técnica dentro de una tendencia de fondo que permanece intacta. El mercado, a veces, necesita su tiempo para alinearse con los hechos.
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