La acción de Netflix experimentó una caída del 3% el pasado viernes, cerrando en 100,60 dólares, tras el anuncio de una de las operaciones más ambiciosas en la historia del streaming. La compañía ha pactado la compra de Warner Bros. Discovery por la astronómica cifra de 82.700 millones de dólares, un movimiento estratégico que, sin embargo, ha despertado preocupación entre los inversores por la carga de deuda y el complejo camino regulatorio que se avecina.
Detalles financieros clave de la operación:
* Valor total de la transacción: 82.700 millones de dólares (72.000 millones corresponden al valor del capital).
* Precio por acción de WBD: 27,75 dólares (23,25 dólares en efectivo y 4,50 dólares en acciones de Netflix).
* Financiación inicial: Un crédente puente de 59.000 millones de dólares proporcionado por Wells Fargo, BNP Paribas y HSBC.
* Cierre previsto: Tercer trimestre de 2026.
Un gigante del contenido nace
Con esta adquisición, Netflix se hará con los estudios cinematográficos y de televisión de Warner Bros., el servicio de streaming HBO Max y su división de videojuegos, que incluye estudios como NetherRealm y Rocksteady. Esto le otorga el control de una de las bibliotecas de propiedad intelectual más valiosas, que abarca franquicias como el universo DC, Harry Potter, Game of Thrones y Friends.
Para que la transacción se materialice, Warner Bros. Discovery debe primero escindir su negocio de televisión lineal (que incluye CNN, TNT y Discovery) en una unidad independiente llamada "Discovery Global". Ted Sarandos, co-CEO de Netflix, ha calificado la operación como una "oportunidad única" para fusionar la potencia distribuidora de Netflix con el legendario catálogo de Warner. La compañía proyecta ahorros sinérgicos anuales de entre 2.000 y 3.000 millones de dólares a partir del tercer año tras la integración.
Un activo crucial es HBO Max, que aporta aproximadamente 128 millones de suscriptores, los cuales se sumarían a la base actual de Netflix, que supera los 300 millones.
Escepticismo y reacciones en Wall Street
La respuesta del mercado fue divergente. Mientras las acciones de WBD subieron entre un 5% y un 6% (aunque permanecieron por debajo del precio ofertado), las de Netflix retrocedieron. Por su parte, Paramount Global, el postor perdedor, sufrió una caída de entre el 8% y el 10%.
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Algunos inversores reconocidos han mostrado su cautela. Josh Brown, de Ritholtz Wealth, reveló que ha reducido su posición en Netflix en un 85%, preocupado por que el título pueda convertirse en "capital muerto" durante el prolongado proceso de aprobación regulatoria. El director financiero de Netflix, Spencer Neumann, ha señalado que el crédito puente será reemplazado por financiación permanente (bonos y préstamos), con el objetivo de restaurar unos niveles de deuda acordes con su rating de crédito en un plazo de dos años.
El largo y arduo camino regulatorio
El cierre previsto para el tercer trimestre de 2026 no está exento de obstáculos significativos. El anuncio ha generado una oposición bipartidista en Washington. La senadora Elizabeth Warren tildó el acuerdo de "pesadilla para la competencia", y el senador republicano Mike Lee exigió un exhaustivo escrutinio antimonopolio.
Según informes, la designada administración Trump ve la fusión con "gran escepticismo". La revisión por parte del Departamento de Justicia de Estados Unidos podría extenderse más de un año. La industria cinematográfica también ha elevado la voz: la asociación Cinema United la describió como una "amenaza sin precedentes", pese al compromiso de Netflix de respetar los acuerdos existentes con los cines hasta 2029.
Netflix ha establecido una cláusula de ruptura que le obligaría a pagar 5.800 millones de dólares a Warner Bros. Discovery si las autoridades regulatorias bloquean finalmente la transacción.
Perspectivas para la cotización
Los inversores deben prepararse para una fase de alta volatilidad, de entre 12 y 18 meses, marcada por los titulares procedentes del Departamento de Justicia y la Comisión Europea. Con la acción cotizando actualmente en 100,60 dólares, una ruptura sostenida por debajo del nivel psicológico de los 100 dólares podría atraer más presión vendedora.
Los analistas de Wall Street mantienen un optimismo cauteloso. El consenso se sitúa en "Compra Moderada", con un precio objetivo promedio en torno a los 134 dólares, lo que sugiere un potencial alcista siempre que la operación supere todos los trámites. En las próximas semanas, Netflix presentará la documentación preliminar ante los reguladores, dando inicio oficial al periodo de revisión.
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