En los mercados financieros, ciertos valores actúan como un espejo deformante de los activos subyacentes, magnificando cada movimiento. Este es el caso de Strategy, cuya cotización se ha convertido en un reflejo de alta volatilidad del precio de Bitcoin, un fenómeno que quedó nuevamente de manifiesto en la reacción a sus últimos resultados trimestrales. La publicación de sus cifras desencadenó una secuencia de caídas y recuperaciones bruscas, impulsadas más por efectos contables que por el desempeño operativo fundamental.
Una caída estratosférica con explicación en balance
El 5 de febrero, al dar a conocer los datos correspondientes al cuarto trimestre de 2025, Strategy reportó una cifra impactante: una pérdida neta de 12.600 millones de dólares. La compañía fue rápida en aclarar que este resultado no se debía principalmente a operaciones deficientes, sino a un efecto puramente contable. La aplicación de nuevas normas de valoración a valor razonable ha obligado a reflejar en la cuenta de resultados las pérdidas no realizadas de su inmensa cartera de Bitcoin, a pesar de no haber vendido ninguna de sus criptomonedas.
Los datos clave del informe son los siguientes:
- Tenencia de Bitcoin: 713.502 BTC (a fecha 1 de febrero de 2026)
- Coste total de adquisición: 54.260 millones de dólares
- Precio medio por Bitcoin: 76.052 dólares
- Pérdida operativa en el Q4: aproximadamente 17.400 millones de dólares
- Captación de capital en el ejercicio 2025: más de 25.000 millones de dólares
Estrategia inquebrantable: acumular capital y criptoactivos
Frente a esta tormenta contable, la dirección de Strategy no ha variado su rumbo. De hecho, la empresa reforzó su posición como una de las más activas en la captación de fondos. Durante el año fiscal 2025, consiguió más de 25.000 millones de dólares en capital, lo que la sitúa por segundo año consecutivo como la principal emisora de acciones entre las compañías cotizadas en Estados Unidos.
Solo en el último trimestre, las diferentes programas de capital propio aportaron cerca de 5.600 millones de dólares brutos. Y la estrategia de acumulación continuó en 2026: tan solo en enero, la compañía añadió 41.002 Bitcoin a sus reservas. Este movimiento envía un mensaje claro: la acumulación continúa, incluso en un contexto de precios bajistas.
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La volatilidad extrema como seña de identidad bursátil
El comportamiento de la acción tras los resultados fue una perfecta ilustración de su naturaleza. Tras un desplome inicial el día de la publicación, al siguiente se produjo una recuperación vigorosa, siguiendo de cerca el rebote experimentado por Bitcoin. Los analistas suelen describir a Strategy como una versión apalancada del principal criptoactivo, donde las oscilaciones de este se amplifican en la cotización del valor.
El efecto de las últimas semanas de tensión en los mercados es evidente en el gráfico: en los últimos 30 días, la acción ha cedido aproximadamente un 30%, cotizando actualmente alrededor de los 110,00 €.
La respuesta directa de la dirección a las dudas financieras
Durante la conferencia telefónica con inversores, el equipo directivo abordó sin rodeos las preocupaciones sobre la solvencia a largo plazo. Phong Le, Consejero Delegado, ofreció un escenario límite: afirmó que Bitcoin tendría que caer hasta los 8.000 dólares y mantenerse en ese nivel durante cinco o seis años para que Strategy encontrara dificultades para atender el servicio de sus bonos convertibles.
Como colchón adicional, la empresa destacó la existencia de una reserva en efectivo de 2.250 millones de dólares. Según sus cálculos, estos fondos son suficientes para cubrir los dividendos de sus instrumentos de acciones preferentes durante más de 2,5 años. Michael Saylor, Presidente Ejecutivo, también anunció un "Programa de Seguridad Bitcoin", una iniciativa diseñada para prepararse frente a riesgos futuros, como la computación cuántica, en coordinación con la comunidad especializada en ciberseguridad y criptografía.
En definitiva, la premisa central permanece inalterada. Mientras Bitcoin siga marcando la pauta en el sentimiento del mercado, Strategy continuará operándose en bolsa como su representante de alta beta, un vehículo que replica la tendencia con una volatilidad extrema y todos los vaivenes que ello conlleva.
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