La firma tecnológica china Xiaomi se encuentra bajo una presión significativa desde múltiples frentes. Por un lado, un importante análisis de Jefferies ha recortado drásticamente su objetivo de precio para la acción. Por otro, la compañía intenta contrarrestar el pesimismo con un programa agresivo de recompra de sus propias acciones. Sin embargo, el mercado mantiene una actitud de escepticismo, centrada en una cuestión clave: ¿hasta qué punto el aumento en los precios de los componentes de memoria erosionará los márgenes de su negocio principal?
Un recorte analítico sustancial y el desafío de los costes
La firma de análisis Jefferies ha reducido su precio objetivo para Xiaomi en aproximadamente un 30%, situándolo en 30,45 dólares de Hong Kong (HK$). Los analistas argumentan que las expectativas del mercado eran excesivamente optimistas y destacan el impacto del fuerte incremento en los costes de los componentes de memoria. Según su informe, estos costes para la mayoría de los fabricantes de smartphones podrían multiplicarse por 3,6 este año.
Esta dinámica es particularmente problemática para Xiaomi debido a su fuerte enfoque en los segmentos de gama media y de entrada. Jefferies estima que alrededor del 60% de sus envíos corresponden a dispositivos con un precio de venta promedio inferior a 150 dólares estadounidenses. En este contexto, un aumento de costes en componentes que no puede trasladarse fácilmente al consumidor final golpea con especial dureza.
Las previsiones de Jefferies son contundentes: anticipan una caída del 55% en los envíos de smartphones de la compañía. Un esperado aumento del 31% en el precio de venta promedio solo compensaría parcialmente este descenso. Como consecuencia, el margen bruto del negocio de smartphones podría contraerse hasta un 4%, lo que representaría un mínimo histórico.
Un panorama más amplio de desafíos
El entorno de mercado general también se presenta más complicado. Jefferies ha revisado a la baja su previsión de envíos globales de smartphones para 2026, esperando ahora un descenso del 31% (hasta 867 millones de unidades), frente a una caída prevista del 12%. Como motores de este incremento de costes señalan, entre otros factores, el salto en los precios de la memoria móvil DRAM (LPDDR5) y el alza en los precios de la memoria NAND.
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La presión no se limita al negocio central. Jefferies también ha moderado sus expectativas para la división de vehículos eléctricos (EV). Xiaomi reportó más de 20.000 entregas de EVs en febrero, tras superar las 39.000 en enero. La compañía atribuye esta reducción a efectos estacionales relacionados con el Año Nuevo chino. No obstante, una intensa guerra de precios en el mercado chino de vehículos eléctricos está presionando los márgenes de toda la industria. Además, según el informe, los inversores han mostrado decepción ante el objetivo de entregas para 2026, fijado en 550.000 vehículos.
Otro foco de preocupación es India, donde un litigio legal se mantiene activo. Las autoridades acusan a Xiaomi de haber evadido pagos de aranceles sobre regalías por licencias. Una reclamación inicial de 72 millones de dólares podría ampliarse a más de 150 millones si se incluyen multas e intereses. Paralelamente, activos de la compañía por valor de aproximadamente 610 millones de dólares permanecen congelados en el país.
Recompra de acciones frente a un desempeño bursátil débil
En medio de este escenario complejo, Xiaomi continúa ejecutando su programa de recompra de acciones. Según una presentación en la Bolsa de Hong Kong (HKEX), el 3 de marzo readquirió 3,2 millones de acciones de clase B por un valor de 100 millones de HK$. El mes anterior, las recompras ascendieron a más de 3.200 millones de HK$, un nivel no visto en más de dos años.
Sin embargo, la señal de confianza que intenta enviar la compañía no ha sido suficiente para revertir la tendencia negativa en los mercados. La acción cerró a 3,60 EUR este miércoles. Desde comienzos de año, el valor acumula una caída del -19,77%, y en el último año el retroceso alcanza el -45,69%. De hecho, el lunes la acción tocó un mínimo anual en 3,44 EUR, por lo que la cotización actual se sitúa solo un 4,9% por encima de ese nivel.
La próxima fecha clave en el calendario es el 24 de marzo de 2026. Ese día, la junta directiva de Xiaomi revisará y aprobará los resultados anuales consolidados de 2025, pudiendo tomar una decisión sobre un posible dividendo final. Hasta entonces, la capacidad de la empresa para gestionar convincentemente la presión de costes en su negocio de smartphones y resolver los desafíos en los frentes de los vehículos eléctricos e India será determinante para la confianza de los inversores.
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