La apuesta corporativa de Strategy por Bitcoin se ha convertido en un arma de doble filo. En medio de una profunda crisis de los criptoactivos, surge la pregunta fundamental: ¿está la empresa enfrentando simplemente un período transitorio de dificultades o presenciamos el derrumbe definitivo de su modelo de negocio? La dependencia absoluta de una sola clase de activo, caracterizada por su extrema volatilidad, queda ahora al descubierto.
Un Modelo Financiero Bajo la Lupa
Los mercados están cuestionando radicalmente el enfoque bitcoincéntrico de Strategy. Los críticos equiparan su dependencia de continuas ampliaciones de capital con mecanismos piramidales. Michael Saylor, Executive Chairman de la empresa, defiende el concepto, afirmando que la compañía está "diseñada" para resistir caídas del 80-90%. Sin embargo, la realidad bursátil pinta un escenario muy distinto.
La cotización se sitúa alrededor de 167 euros, acumulando una pérdida superior al 40% desde comienzos del año. El panorama es aún más sombrío si se compara con el máximo de 52 semanas: 450 euros registrados en noviembre de 2024, lo que representa un desplome del 63%. Con un RSI de 84,2, la acción muestra una condición de sobreventa masiva. Queda por ver si esto anuncia un cambio de tendencia o simplemente una recuperación técnica pasajera, un desenlace que dependerá enteramente de la evolución del precio de Bitcoin.
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La Trampa de Criptodivisas se Cierra
El hundimiento de la acción de Strategy está intrínsecamente ligado al colapso del mercado criptográfico. Bitcoin, el activo de referencia, ha cedido entre un 25% y un 30% desde su máximo de octubre, cotizado aproximadamente en 126.000 dólares. Para Strategy, esta coyuntura representa una amenaza existencial, ya que la compañía ha destinado la totalidad de su tesorería a esta divisa digital. En la práctica, la acción se comporta como una apuesta altamente apalancada sobre Bitcoin, con las consecuencias devastadoras que el actual mercado bajista está dejando al descubierto.
Grietas Estructurales en la Solvencia
Los problemas, no obstante, son más profundos que la simple fluctuación del precio del criptoactivo. La agresiva estrategia financiera de la empresa está recibiendo fuertes críticas. Su dependencia de emisiones de acciones y bonos convertibles para financiar la adquisición de más Bitcoin plantea serias dudas sobre su sostenibilidad a largo plazo.
La situación se ve agravada por varios factores clave:
- Desplome de las acciones preferentes: Por primera vez, todas las acciones preferentes denominadas en dólares cotizan por debajo de su valor nominal, registrando movimientos intradía de hasta un 8%.
- Financiamiento bloqueado: El colapso de las acciones preferentes priva a Strategy de una de sus fuentes de capital más cruciales.
- Crisis de liquidez inminente: La empresa cuenta con apenas 80 millones de dólares en efectivo, una cifra muy por debajo de los 150 millones en pagos de dividendos que debe afrontar antes de que finalice el año.
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