La acción de Coinbase sufrió una fuerte presión en la sesión bursátil de ayer. El detonante fue la presentación de un proyecto de ley en el Senado de los Estados Unidos, el CLARITY Act, impulsado por los senadores Alsobrooks y Tillis. La iniciativa legislativa busca prohibir que las plataformas ofrezcan rentabilidad sobre los saldos pasivos en stablecoins, un segmento que representa aproximadamente el 20% de los ingresos totales de Coinbase.
Reacción en cadena en el mercado
El impacto fue inmediato y severo. Las acciones de Coinbase cayeron alrededor de un 11%, lo que supuso una pérdida de varios miles de millones en su capitalización de mercado, reduciéndose desde los 53.300 millones de dólares hasta aproximadamente los 47.700 millones. El sentimiento negativo se contagió a otros valores vinculados al sector de las criptomonedas; por ejemplo, Robinhood registró un descenso del 4,7% en el mismo periodo.
Sin embargo, el golpe más contundente lo recibió Circle, la empresa emisora del stablecoin USDC. Su cotización se desplomó entre un 19% y un 20%, cerrando cerca de los 101 dólares. Dada la estrecha relación comercial entre Circle y Coinbase, los movimientos en la primera se consideran un indicador directo del sentimiento del mercado hacia la segunda.
El núcleo de la propuesta legislativa
El objetivo concreto del CLARITY Act son los productos que, económica o funcionalmente, equivalen al pago de intereses. En la práctica, esto afectaría directamente a servicios como el que ofrece Coinbase, que actualmente paga un rendimiento del 3,5% sobre los saldos en USDC. Competidores como Kraken y Binance ofrecen incluso entre un 5% y un 5,63%. Analistas señalan que detrás de este impulso regulatorio hay un intenso lobby de la banca tradicional, que ve estos productos como una competencia no regulada para sus cuentas de depósito clásicas.
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Perspectivas divergentes entre los analistas
Frente a la reacción del mercado, algunas voces del análisis consideran que ha sido excesiva. Expertos de Clear Street y Mizuho apuntan que una prohibición de los productos de rendimiento podría, a corto plazo, aliviar a Coinbase al reducir sus gastos por intereses. Por su parte, el analista de Citi, Peter Christiansen, reiteró su recomendación de "comprar" para la acción, con un precio objetivo de 400 dólares.
El consenso actual del precio objetivo entre los analistas se sitúa en 266,15 dólares. La firma Argus, por ejemplo, mantiene una recomendación de "mantener" (Hold), citando la caída en los precios de las criptomonedas y estimaciones de beneficios por debajo de lo esperado.
Movimientos tácticos de la competencia
Aprovechando la incertidumbre regulatoria que afecta a su principal rival, USDC, Tether (USDT) ha realizado un movimiento estratégico. La empresa anunció que encargará una auditoría a una de las cuatro grandes firmas de auditoría del mundo. Esta decisión es interpretada como un intento de ganar cuota de mercado en un momento de vulnerabilidad para el ecosistema de USDC.
El futuro inmediato de Coinbase dependerá en gran medida del recorrido legislativo del CLARITY Act. La variable decisiva en las próximas semanas será si la ley finalmente se aprueba y, en tal caso, si incluye excepciones para programas de usuarios activos en su texto definitivo.
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