La cotizada estadounidense Coinbase se encuentra en un momento definitorio. Mientras su CEO, Brian Armstrong, regresa del Foro Económico Mundial en Davos con observaciones reveladoras sobre la adopción institucional de las criptomonedas, la empresa avanza en su estrategia internacional y se prepara para publicar sus resultados trimestrales en un entorno de alta volatilidad bursátil y presión regulatoria.
Un giro estratégico en Davos: Las finanzas tradicionales se alistan
Durante su participación en Davos el pasado 24 de enero, Brian Armstrong detectó un cambio de actitud fundamental. Según su relato, un alto directivo de una de las diez mayores entidades bancarias del mundo le confesó que las criptomonedas se han convertido en la "prioridad número uno" y en una cuestión "existencial" para su institución. Este comentario subraya una evolución crítica: los grandes bancos ya no consideran los activos digitales una mera curiosidad, sino un riesgo central para sus modelos de negocio tradicionales.
Los puntos clave de la intervención de Armstrong fueron:
- El tema dominante fue la tokenización, yendo más allá de las stablecoins para abarcar activos como acciones y productos crediticios.
- Armstrong destacó que aproximadamente 4.000 millones de adultos en el mundo carecen de acceso a productos de inversión de calidad, una brecha que la tokenización podría ayudar a cerrar.
- El directivo anticipó que los agentes de inteligencia artificial utilizarán stablecoins para realizar pagos de forma predeterminada, eludiendo así la infraestructura bancaria clásica.
- En el ámbito político, calificó al posible gobierno de Trump como el "más favorable a las criptomonedas del mundo", reflejando la extrema sensibilidad de Coinbase al marco regulatorio.
Este cambio de percepción podría beneficiar directamente a Coinbase, fortaleciendo su papel como proveedor de infraestructura para clientes institucionales que incrementen su exposición al sector.
La mirada puesta en Asia: Acercamientos en Corea del Sur
En paralelo a los debates en Davos, Coinbase intensifica sus esfuerzos de expansión internacional. El 25 de enero se supo que representantes de la compañía viajarán a Corea del Sur para mantener conversaciones con la bolsa local Coinone, según informó el diario económico Seoul Kyungjae. El objetivo sería explorar una posible participación accionarial en la plataforma surcoreana.
La jugada llega en un momento de reconfiguración del mercado local:
- Binance finalizó la adquisición de la bolsa GOPAX en octubre de 2025.
- Naver planea fusionarse con Dunamu, operador del líder del mercado, Upbit.
- Se rumorea que Mirae Asset está a punto de comprar Korbit.
Una entrada en Coinone permitiría a Coinbase posicionarse en un mercado en plena consolidación, avanzando en su estrategia de reducir la dependencia de su negocio en Estados Unidos.
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El contexto regulatorio: Un retroceso significativo
El panorama regulatorio en EE.UU. sigue siendo complejo. A mediados de enero, Coinbase retiró su apoyo a un proyecto de ley clave para la regulación del mercado de criptoactivos en el Senado estadounidense, argumentando que contenía "errores fatales".
Faryar Shirzad, Vicepresidente de Política de la empresa, enumeró varias deficiencias críticas:
- Cláusulas que prácticamente eliminarían la compensación por los saldos mantenidos en custodia para los clientes.
- Disposiciones que privarían a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de la capacidad de otorgar exenciones regulatorias.
- Un plazo de menos de 24 horas para revisar seis enmiendas que, según Coinbase, habrían empeorado materialmente el texto.
A pesar de este revés, los observadores del sector mantienen la esperanza de que se pueda alcanzar una solución legislativa antes de las elecciones de mitad de mandato de noviembre de 2026. No obstante, la incertidumbre sobre el marco regulatorio final persiste.
Resultados a la vista y evolución del modelo de negocio
La próxima prueba de fuego será el 12 de febrero de 2026, cuando Coinbase publique los resultados del cuarto trimestre y del ejercicio completo de 2025. Para el último trimestre, la dirección prevé unos ingresos por suscripciones y servicios de entre 710 y 790 millones de dólares, lo que refuerza su transición hacia un modelo más dependiente de ingresos recurrentes y menos volátil que el generado por la mera actividad transaccional.
Esta transformación se sustenta en varios pilares:
- Coinbase Institutional actúa como custodio para 9 de los 11 ETFs de Bitcoin y 8 de los 9 ETFs de Ethereum, capturando así parte del auge de estos productos.
- Su red de capa 2 para Ethereum, Base, se encuentra entre las mayores por valor total bloqueado (TVL), afianzando su papel en la infraestructura onchain.
- La adquisición de la bolsa de derivados Deribit en agosto de 2025 contribuyó con 52 millones de dólares a los ingresos del tercer trimestre, ampliando su presencia en este segmento lucrativo.
Perspectiva bursátil y análisis
En el mercado de valores, la acción refleja esta combinación de oportunidades y riesgos con una elevada volatilidad. El precio cerró el último viernes en 185,38 euros, lo que supone una caída de aproximadamente un 23% en una semana y de casi un 35% en los últimos doce meses. La cotización se sitúa casi un 49% por debajo de su máximo anual.
Sin embargo, en enero, Goldman Sachs mejoró su recomendación sobre la acción a "Compra", estableciendo un precio objetivo de 303 dólares, lo que implicaba entonces un potencial alcista del 28%. La entidad justificó su decisión en el atractivo punto de entrada creado tras una corrección del 13% en el último año, en contraste con la subida del 15% del S&P 500 en el mismo periodo.
En definitiva, Coinbase navega entre dos aguas: por un lado, impulsa con decisión su internacionalización, los servicios institucionales y los ingresos recurrentes; por otro, se ve frenada por la incertidumbre regulatoria y la alta volatilidad de su cotización. Los resultados del 12 de febrero servirán para calibrar la solidez real de su nuevo rumbo estratégico.
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