La plataforma de criptoactivos Coinbase se encuentra nuevamente bajo presión en los tribunales estadounidenses. Un tribunal del estado de Delaware ha denegado la solicitud de finalizar anticipadamente una demanda colectiva presentada por accionistas, lo que permite que el litigio continúe. La querella se centra en las acusaciones de que directivos e insider aprovecharon información confidencial para obtener beneficios durante la salida a bolsa de la compañía en 2021.
La salida a bolsa y las ventas bajo sospecha
El origen del conflicto se remonta al abril de 2021, cuando Coinbase optó por un Direct Listing para su debut en el Nasdaq. Este método, a diferencia de una OPV tradicional, no impuso un período de bloqueo (lock-up) a los accionistas iniciales, permitiendo ventas inmediatas. Los demandantes alegan que, en los momentos posteriores al inicio de la cotización, directores y altos ejecutivos vendieron acciones por un valor aproximado de 2.900 millones de dólares.
La acusación sostiene que estos insider poseían conocimiento previo de que se avecinaban malas noticias financieras para la empresa. Al deshacerse de sus participaciones de forma temprana, habrían evitado pérdidas superiores a 1.000 millones de dólares cuando el precio de la acción posteriormente cayó.
Un comité especial y su cuestionada independencia
En un intento por resolver la disputa internamente, el consejo de administración de Coinbase formó un Comité Especial de Litigio (Special Litigation Committee). Este grupo, tras una investigación de más de diez meses en la que revisó 60.000 documentos y entrevistó a 21 testigos, concluyó en un informe de 332 páginas que las acusaciones carecían de fundamento y recomendó archivar la demanda.
Sin embargo, el Delaware Court of Chancery rechazó esta recomendación el pasado 30 de enero. La decisión judicial no se basó en el contenido del informe, sino en dudas fundadas sobre la imparcialidad de uno de los miembros del comité, Gokul Rajaram. El tribunal consideró que sus vínculos con el capitalista de riesgo Marc Andreessen y su firma, Andreessen Horowitz, eran demasiado estrechos como para garantizar una investigación objetiva.
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Los vínculos financieros que generaron desconfianza
En su fallo, el tribunal detalló varias conexiones que ponían en tela de juicio la independencia de Rajaram:
- Una inversión inicial de 200.000 dólares por parte de Andreessen en una startup de Rajaram en 2007.
- Que el fondo de inversión de Rajaram ha co-invertido con Andreessen Horowitz en más de 50 ocasiones desde 2019.
- Inversiones adicionales de Andreessen por valor de 850.000 dólares en la empresa de Rajaram entre 2020 y 2023.
- El intercambio de cientos de correos electrónicos entre Rajaram y Andreessen Horowitz durante el transcurso de la investigación.
Es relevante destacar que Andreessen Horowitz fue uno de los grandes vendedores durante el Direct Listing, liquidando acciones de Coinbase por un valor superior a 118 millones de dólares, lo que en su momento representó la mayor salida de la firma de capital riesgo.
Implicaciones y contexto actual para Coinbase
Es crucial señalar que la resolución del tribunal no prejuzga el mérito de las acusaciones. El fallo deja claro que los acusados podrían aún prevalecer en las siguientes etapas del proceso y que el extenso informe del comité podría servir como base para su defensa. No obstante, el hecho de que la demanda siga su curso prolonga la incertidumbre legal para la empresa.
Este clima se enmarca en un momento complejo para la acción de Coinbase en el mercado, que ha registrado una caída de aproximadamente un 37% en los últimos treinta días.
La atención se dirige ahora a los próximos hitos. El 12 de febrero, Coinbase publicará los resultados correspondientes al cuarto trimestre de 2025. Estas cifras permitirán evaluar la solidez de su volumen de operaciones y sus ingresos en un mercado criptográfico aún volátil, determinando si la compañía puede generar un impulso operativo que contrarreste, al menos parcialmente, el viento en contra procedente de los tribunales.
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