La acción de ASML se encuentra sometida a una presión multifacética. Una combinación de riesgos geopolíticos, revisiones de analistas y tensiones operativas ha golpeado al valor, que el jueves cayó aproximadamente un 3,4%, un descenso muy superior al del sector tecnológico en su conjunto. Los desafíos van más allá de una simple volatilidad a corto plazo.
Un horizonte cargado de incertidumbre
El calendario regulatorio añade una capa de complejidad inmediata. Derivado de la proclamación sobre semiconductores del 14 de enero de 2026, las autoridades comerciales estadounidenses tienen hasta el 14 de abril de ese mismo año para informar al presidente Trump sobre el estado de las negociaciones. A partir de ahí, podrían imponerse aranceles extensos a equipos de fabricación de chips, el núcleo del negocio de ASML.
Este plazo coincide de forma casi exacta con la publicación de resultados de la compañía, prevista para el 15 de abril de 2026, lo que magnifica su relevancia para los inversores. El contexto no es favorable: en enero, Washington ya aplicó aranceles del 25% a chips de alto rendimiento como el H200 de Nvidia y el MI325X de AMD. La posibilidad de que la próxima ronda afecte a las máquinas de litografía genera inquietud.
A esto se suman las restricciones de exportación neerlandesas para sistemas de litografía avanzada con destino a China, que ya han llevado a los analistas a recortar sus estimaciones sobre la cuota de ventas de ASML en ese mercado para 2026.
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Los analistas moderan su optimismo
El sentimiento en la comunidad analítica ha dado un giro cauteloso en los últimos tres días. Se reporta que Mizuho ha rebajado su valoración de ASML, anticipando para 2026 una contracción de los ingresos y un beneficio por acción estancado. Además, las previsiones de entregas de equipos EUV también han sido recortadas.
Los riesgos operativos amplían el espectro de preocupaciones. Un posible escalamiento del conflicto en Oriente Medio genera dudas sobre el suministro de helio, un refrigerante crítico e insustituible para los sistemas de ASML. Cualquier interrupción podría ralentizar la producción de chips de sus clientes en Asia. Paralelamente, a finales de marzo, los trabajadores de la sede principal paralizaron su actividad durante dos días en protesta por los anunciados recortes de plantilla.
Fundamentos sólidos frente a vientos en contra
Pese a la coyuntura adversa, los cimientos estructurales de ASML permanecen robustos. La empresa cerró 2025 con un libro de pedidos valorado en 38.800 millones de euros. Para el primer trimestre de 2026, espera un ingreso neto de entre 8.200 y 8.900 millones de euros, con un margen bruto del 51% al 53%. Su orientación para el año completo se mantiene en un rango de 34.000 a 39.000 millones de euros.
De forma paralela, el programa de recompra de acciones continúa su curso. En la semana del 23 al 27 de marzo, ASML readquirió títulos propios por unos 125 millones de euros. Esta operación forma parte de un plan más amplio, vigente hasta 2028 y con un volumen total de hasta 12.000 millones de euros.
La cita del 15 de abril será crucial. Los inversores centrarán su atención en los nuevos pedidos, la mezcla de ingresos y las declaraciones de la dirección sobre el gasto de los clientes. La clave estará en cómo la empresa aborde concretamente la amenaza arancelaria y en si confirma que puede mantener sus objetivos anuales a pesar del actual panorama geopolítico.
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