Un llamado público de los principales ejecutivos de semiconductores chinos, pidiendo una alternativa nacional a ASML, provocó una caída temporal de aproximadamente el 5,5% en la cotización de la compañía neerlandesa. La recuperación fue casi inmediata. Este movimiento refleja la tensión geopolítica en el sector, pero también subraya la ventaja tecnológica que, por ahora, parece insalvable.
La respuesta del mercado: demanda superior a la oferta
Lejos del ruido político, los fundamentos del negocio de ASML se mantienen excepcionalmente sólidos. Un indicador claro es el comportamiento del mercado: según informes, SK Hynix está pagando a ASML una prima del 15% al 20% sobre el precio de lista, que ya ronda los cientos de millones de dólares por sistema, con el único objetivo de acelerar las entregas. Esta es una inversión de la lógica habitual, donde los grandes clientes negocian descuentos. La causa es la demanda impulsada por la inteligencia artificial de memoria de alto rendimiento, que mantiene la cartera de pedidos bajo una presión alcista.
En el ámbito tecnológico, la empresa sigue avanzando. En febrero, anunció un avance clave en la fuente de luz de sus sistemas EUV (litografía de ultravioleta extremo), elevando la potencia a 1.000 vatios, frente a los 600 vatios de los sistemas actuales en producción. Esta mejora se traduce en un mayor rendimiento, con el objetivo de alcanzar 330 obleas por hora para 2030, lo que supone un incremento del 50% respecto a la capacidad actual. Para sus clientes, esto significa costes de fabricación más bajos y mejores rendimientos en la producción de chips.
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El desafío chino: un camino largo por delante
El episodio que sacudió temporalmente la bolsa tuvo su origen en un manifiesto conjunto. Líderes de SMIC, YMTC, Naura y el desarrollador de software EDA Empyrean, incluido el cofundador de SMIC Wang Yangyuan, hicieron un llamado al Estado chino para consolidar su industria nacional de equipos para semiconductores. Su diagnóstico fue claro: el sector es actualmente demasiado pequeño, está fragmentado y carece de fuerza. El cuello de botella más evidente es la tecnología EUV, esencial para fabricar chips por debajo de los 7 nanómetros, que sigue siendo inalcanzable para China.
La razón de esta dificultad radica en la extrema compleidad de las máquinas de ASML. Cada sistema EUV integra aproximadamente 100.000 componentes, suministrados por una red de 5.000 proveedores especializados en todo el mundo. Aunque se habría completado un prototipo en un laboratorio de Shenzhen, se estima que faltan años para que alcance la madurez comercial. No hay que olvidar que el propio ASML necesitó casi dos décadas desde su primer prototipo para resolver los problemas de rendimiento necesarios para la producción en masa. El fondo estatal chino Big Fund III ha reservado unos 47.500 millones de dólares para el sector de los semiconductores, canalizando nuevo capital hacia la litografía y el software EDA. A pesar de esta enorme inversión, se considera improbable que surja una competencia real antes de 2030.
Continuidad en la dirección y perspectivas financieras
La gobernanza de la empresa se prepara para una transición ordenada. En la junta general de accionistas convocada para el 22 de abril de 2026 en Veldhoven, se prevé el nombramiento oficial de Marco Pieters como director de tecnología (CTO) en el consejo de administración. Pieters, con más de 25 años en la compañía, estaba al frente del área de producto Applications. Asimismo, se propondrá la reelección del director financiero (CFO) Roger Dassen y del director de operaciones (COO) Frédéric Schneider-Maunoury. Benjamin Loh, ex presidente y CEO de ASM International, está propuesto para ingresar en el consejo de supervisión.
La atención se centrará luego en los resultados. Cinco días después de la junta, el 27 de abril, ASML publicará sus cifras trimestrales. La compañía ya ha revisado al alza su previsión de ingresos para 2026, situándola entre 34.000 y 39.000 millones de euros, lo que representa un crecimiento de aproximadamente el 12% en el punto medio del rango. Se espera que la participación de China en el volumen de negocio total, tras un nivel elevado en 2025, retroceda a alrededor del 20%. Estas cifras demostrarán la solidez real de la cartera de pedidos y si el reciente rally bursátil de casi un 84% en un año tiene un soporte fundamental consistente.
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